主业继续下滑，员工持股计划助力新业务加速

桓够乎

(发表于: 亚厦股份股吧更新时间: )

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主业继续下滑，员工持股计划助力新业务加速

研报日期：2016-08-24

　　亚厦股份(002375)　　幕墙业务大幅下滑，毛利率下降 1.78 个百分点2016 上半年营收同比下滑 24.23%。分业务来看，装饰工程下滑幅度最小为-4.92%，幕墙业务收入下滑幅度最大为-51.28%。　　费用、资产减值损失增加，净利率明显下降公司期间费用率同比上升 1.32 个百分点，资产减值损失大幅上升 1.8个亿，主要是 2015 年上半年公司会计估计变更导致当期资产减值损失基数较低，净利率下降 5.13 个百分点。　　收现比上升幅度高于付现比，现金流好转　　蘑菇加正在有计划、有节点的开拓市场　　传统公装业务承压加快公司转型步伐，已逐步形成“一体两翼”的创新业务。公司互联网家装业务进展顺利，蘑菇加实现新签订单 1,800 万元，客户有效订单转化率约 50%。公司 3D 打印建筑的商业应用也即将破冰。　　第三期员工持股购买完成，实现利益绑定　　投资建议　　2016 年上半年公司业绩不佳，预计在今年三季度仍难有明显改善，但公司已在互联网家装、智能家居、 3D 打印等方面探索已久，蘑菇加也已实现订单落地，期待快速推进。目前公司第三期员工持股计划已购买完成，核心管理层与公司进行利益绑定有望加速新业务拓展，我们仍看好公司未来发展，维持“买入”评级，预计 2016-2018 年 EPS 为 0.42、 0.46、 0.52元。　　风险提示　　投资增速下行加速；互联网家装业务推进不达预期。今日最新研究报告

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赵峙昌

员工持股都被套了……

2016-08-24 15:14:07
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习仓乘

利润哪里去了，查一查是不是丁木匠将收入变相转移了。

2016-08-24 16:11:20
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左般倩

吃屎去吧

2016-08-24 19:04:40
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童井枚

关键是资产减值损失上升1.8个亿，不然每股收益在0.25元多。实际上是以会计估计变更这种“合法”手段人为操控利润。

2016-08-25 08:35:15
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程条

持股一年多，每次大跌都补仓，却每次都没把你不下来，从20将至13元成本，尼玛，现在还差2元，是不是等着我去收购这个公司，股价才会大涨呢

2016-08-25 11:36:04
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胥壮屯

呵呵一直补到13.3了准备补到12.8

2016-08-25 11:57:37
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卞水洳

@柔弱花木兰

2016-11-07 23:46:30
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