主业稳定发展，医疗转型逐步发力

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主业稳定发展，医疗转型逐步发力

研报日期：2015-12-02

　　蓝帆医疗(002382)　　核心观点：　　一次性手套作为快消品，消费升级推动市场持续扩大　　一次性手套是一种快速消费品，市场空间为500 亿元。一次性手套作为保护工具广泛应用于整个医疗保健、食品工业、电子产品加工等领域。随着发展中国家的持续进步，消费品行业对健康安全标准的提高及消费习惯改变，对一次性手套的需求将不断增长。Allied Market Research 的报告预计，2014 到2020 年间一次性手套行业将有6.2%的复合年增长率，预计至2020 年市场空间将为500 亿元。　　PVC 手套业务全球领先，为公司现金牛业务　　PVC 手套较乳胶手套有价格优势，在许多领域逐步替代乳胶手套，成为一次性手套主角。目前蓝帆医疗PVC 手套产能为150 亿支；医疗级PVC手套是一次性PVC 手套的高端产品，公司医疗级品率已超过90%，是目前全球能够高比例持续稳定生产医疗级PVC 手套的少数企业之一。同时，公司采用直销和经销两种方式不断提高医疗级销售占比，公司当前主要客户包括Mckesson、Medline、Thermofina 等国际知名经销商。目前手套业务发展稳定，已成为公司稳定的现金牛业务。　　设立并购基金，合作张兴栋院士，表明转型决心　　公司在注资东泽医疗，控股珠海大生后，医疗转型再度起航。2015 年7 月20 日，蓝帆医疗与巨擎资本共同发起成立“蓝帆巨擎并购基金（有限合伙）”，拟投资医疗领域，目标募集规模为5 亿元；同时公司近期与中国工程院院士、美国国家工程院外籍院士张兴栋先生团队进行洽谈拟共同设立“蓝帆生物材料控股（集团）股份有限公司（暂定名）”，将逐步落实医疗产业目标；上述一系列举措，表明公司转型医疗产品的决心巨大。　　预计15-17 年业绩分别为0.73、0.92、1.14 元/股，首次“谨慎增持”评级。　　风险提示：原材料价格波动较大，宏观经济持续下行。今日最新研究报告

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