研报日期：2016-09-26

　　合众思壮(002383)　　事件：　　公司9 月23 日发布公告，完成对中科雅图、广州思拓力、吉欧电子、吉欧光学和上海泰坦等五家北斗导航产业链公司收购，公司大股东以锁价三年方式参与此次收购的配套融资10 亿。　　投资要点：　　产业链高度整合，盈利能力增强 自2015 年以来，公司进行了一系列的外延并购以整合北斗导航相关的企业，先后并购了海棠通信、中科雅图、广州思拓力、吉欧电子、吉欧光学和上海泰坦等优质企业。形成从产业链上游（北斗高精度芯片、板卡）到下游（GIS 应用，终端）的完整布局，大幅增强了公司的盈利能力。　　掌握关键技术环节，竞争优势显着 公司通过收购加拿大Hemisphere公司的高精度产品部门，具备了国内领先的高精度芯片及板块的研发能力，公司于今年推出了基于其高精度北斗导航的自动驾驶系统，产品在国内处于领先水平。其次，在下游终端领域，公司收购的海棠通信是国内领先的警用移动终端企业，，吉欧电子等是国内在农业GIS 领先的企业。整体而言，公司在上游芯片，下游终端和平台等领域都具备了一流的实力，有望在北斗产业链中争取到较大份额，盛享北斗市场的爆发。　　盈利预测和投资评级：首次覆盖给予买入评级 受益北斗行业的爆发，公司，预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.50、0.80、1.00 元，当前股价对应市盈率估值分别为80、50、40 倍，首次覆盖给予买入评级。　　风险提示：1）市场竞争加剧风险；2）项目落地不及预期风险； 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。