- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-08-24
大北农(002385) 事件: 大北农披露2017年半年报,公司2017年上半年实现营业收入83.85亿元,同比增长13.40%;归属于母公司净利润5.25亿元,同比增长42.56%;扣非净利润4.67亿元,同比增长33.33%;EPS0.13元。公司预计2017年1-9月归母净利润8.33-9.52亿元,同比增长40%-60%。 观点: 结构优化,营销转型,饲料主业进入高增长通道。2017H1,饲料销量、营收和毛利润为197.39万吨、73.22亿元和16.77亿元,同比增长13.76%、14.56%和6.40%。公司持续优化产品结构,扩大高端猪料占比,提升水产料毛利率。2017H1,公司前端料销量同比增长19.08%,高于饲料销量同期增速5.32个百分点;水产料毛利率12.53%,同比提高2个百分点,利润同比增加1907万元。公司转变营销模式,聚焦规模猪场,推广驻场服务,大大提升了饲料产品中规模猪场直销比例。未来公司还将继续创新营销模式、调整客户结构,进一步扩大直销比例,预计短期内有望实现直销占比60%。我们认为受益于生猪出栏回升带来的饲料景气行情,叠加公司调结构、降费用的总体思路,2017年全年饲料主业实现量利齐升具备确定性。 补强生猪业务,全产业链布局初见成效。2017H1,公司控股子公司生猪出栏25.39万头,收入4.03亿,同比增长7.62%,生猪收入已成为公司仅次于饲料收入的第二大收入来源。公司继续推进“养猪大创业”战略,布局种猪场,把控生猪种源头;推动“公司 农户”及自繁自养养殖模式,扩张养殖产能。2017年以来,公司先后在江苏、新疆、贵州、湖北、河北等地布局投资建设规模猪场,并在山西、陕西、四川等地设立养猪平台公司,为未来养殖扩张作准备。我们认为公司生猪养殖业务布局有望继续推进,一方面可以增厚公司利润,同时积极联动饲料销售,扩大饲料产品市场占有率。公司现有母猪存栏2.85万头,商品猪存栏31.85万头,预计2017年公司生猪出栏约60万头。 提效降费成果显着,盈利能力增强。2017H1,公司以“降费用、提效率、增效益”为工作总基调,提升工作效率,降低费用率。2017H1,公司销售和管理费用下降约5,774.65万元,如剔除研发费用增长影响,则下降约7,407.95万元,同比下降约3.05个百分点;考虑财务费用,三项费用率同比下降约2.96个百分点,提效降费效果显着。未来公司将继续创新销售模式、推进原料分类集中采购、加强员工激励,预计费用率有望继续降低;同时公司农信互联逐步成熟,叠加金融服务业务发展较快,能有效缩短供应链、加速周转流通,提升营运效率。 结论: 我们认为公司饲料销量增长与结构调整将带来收入和利润率的共同提升,同时看好公司全产业链布局带来的产业联动效应。我们预计公司17-19年净利润分别为11.7亿元、14.5亿元和17.5亿元。预计2017、2018、2019 EPS分别为0.27、0.34、0.41,对应PE分别为24/19/16倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:饲料销量不达预期,产能扩张不达预期,禽畜价格波动风险[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 只有用正确的判断狂扇“北京网管”和“狗是否清醒”这两位刚到大北农不久的韭苗!5.(大北农002385)
- 2 哪位大仙今天买到今天的最高点5.51元了?(大北农002385)
- 3 股市里急的人不少,急着进也急着出,急着进的套着了,急着出的后面又后悔。春节前都是(大北农002385)
- 4 这周很关键(大北农002385)(03-08)
- 5 从来不马后炮,幸亏今天有几笔操作。居然成了经典的绝地反击。有很长时间没操作,一直(大北农002385)
- 6 丐帮之盟是不是大北农和主力资金演的双簧?就是为砸盘找一个合理的借口。
- 7 本人在大北农里面有2次经典的预判,这能否成为第3次经典预判吗?
- 8 大北农,早晨竞价就跑了,卖在了今天最高点。
- 9 券商板块拉升 方正证券涨停
- 10 大北农,复盘!
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧