研报日期：2016-10-25

　　四维图新(002405)　　事件：三季度业绩稳定增长、增发过会　　公司前三季度实现营收10.5 亿，同比增长6%，净利润1 亿，同比增长10%，扣非净利润同比增长44%。三季度单季实现营收3.4 亿，同比增长8%，净利润2233 万，同比增长11%，扣非净利润同比增长1822%。业绩增长主要因综合地理信息服务收入增长所致。公司预告2016 年度净利润增长区间为0~30%。公司发行股份及支付现金购买杰发科技获得证监会无条件通过，并于10 月25 日开始起复牌。　　增发过会，四维图新与杰发科技整合加速　　公司增发过会，杰发科技收购进度取得较大进展，只待批文落地。杰发科技的芯片产品已是后装市场领头羊，市占率超50%。切入前装市场已成未来继续成长的必经之路，四维图新长期服务前装客户，资源积累丰富，杰发科技可以专注于产品上的精益求精，两者结合后将有较大的增益。而现有的后装市场同样值得期待，四维图新的车联网整体解决方案可以与杰发科技的车载芯片做紧密的结合，增加公司的车联网用户。双方联手后，公司能够给客户提供全方位服务，供应商地位预计将获得不错的提升。短期还是以自主品牌和合资车厂为主要渗透目标。　　紧随自动驾驶行业大势、发挥自身优势把持行业地位　　报告期内，公司为把握自动驾驶的快速发展趋势，与主流车厂/研究机构的合作正在快速推进，与蔚来汽车、威马汽车、延锋伟世通达成战略合作意向发力车联网市场。公司全面的产业链布局，前瞻性的技术研发投入，以及优质的车厂和研究机构合作，将是公司保持行业领先的坚实壁垒。暂不考虑杰发科技并表及股权摊薄影响，预计16-18 年EPS 分别为0.15 元、0.18 元、0.21 元，维持“谨慎增持”评级！　　风险提示　　增发后获得批文的时间存在不确定性；公司与杰发科技的整合需要一定时间；杰发科技在前装市场将面临激烈竞争。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。