002405四维图新5月18日从容投资，东方基金，华商基金，汇丰晋信，汇利资产，汇添富，景泰利丰，上投摩根，新华基金，星石投资，银河基金，中欧基金等114家机构对公司进行调研：调研详情1、财务总监唐伟介绍本次重大资产重组情况。公司本次收购的杰发科技（合肥）有限公司前身为联发科汽车电子事业部，是车载电子芯片设计和解决方案提供商，业务分前装和后装两部分，后装市场占有率超过50%。杰发科技继承了联发科传统优势，能够高效率、低成本为客户提供解决方案。杰发科技在后装车载娱乐市场持续保持领先优势，拥有资深研发团队。本次收购采用支付现金和发行股份相结合的方式，2016年-2018年三年累计预测净利润为7.17亿。公司将与联发科战略结盟，携手拓展车用电子及车联网市场商机。总经理程鹏介绍本次重大资产重组情况：传统上看，一直是提供大数据及计算能力的公司，目前公司采用专业垂直化整合和国际化的策略，收购杰发科技后，公司可以实现从芯片到地图数据到导航软件到手机车联到车载语音到内容服务到车联网数据云的全产业链布局，通过与杰发科技的整合将公司大数据及计算能力在车载端实现落地，使得公司服务直达用户。收购杰发科技后在后装市场公司可以迅速获得大量用户，增加用户粘性。后续公司将在多个领域开展布局，包括高级驾驶辅助系统、智能语音识别系统 、自动驾驶系统、大数据分析系统及深度学习系统。杰发科技拥有非常优秀的团队和很多稀缺人才，收购杰发科技后公司希望逐渐形成多样化的、年轻的有能力和动力的团队，一起做出创新的东西。2、前装地图导航市场中业内其他公司市场份额在不断增加，原因及公司的应对措施？自主品牌中低端车装配率较高，前装地图导航市场中传统导航地图仅是一个产品，公司在这个市场的产品已经比较成熟，从收入来讲利润也较小。但公司现在很重视后装市场，因为看到了后装市场存在的机会，可以通过LINK实现手机车机互联，提供各种生活服务。3、杰发科技收入和利润承诺较低的原因？主要出于芯片产品开发周期较长的考虑，目前杰发科技以车载娱乐系统为主，产品开发具有一定周期性，未来三年收入和利润的承诺仅以现有产品为基础进行估算，为理性判断，坚持才能实现盈利。4、目前杰发科技芯片集合的功能仅限于娱乐功能，为何并没有提供智能驾驶功能？这就是公司进行整合的原因，公司拥有算法，杰发拥有芯片，后期将进行优化整合，车联网是中短期目标，自动驾驶是中长期目标。5、公司本次并购杰发科技是对公司产业链的拓展，未来是否会继续沿产业链进行更深的拓展和延伸？未来公司是否会与联发科有进一步的合作？未来公司国际化的布局重点在那些方面？到目前为止，公司车联网产业链的布局已经比较完整，既有云端也有载体，未来其他延伸包括智能设备、传感器等可能性都有，但这不是公司的战略重点，中短期计划是实现数据的变现，使芯片成为汽车的大脑；公司与联发科签署了战略合作协议，未来将紧密合作，尤其是在汽车领域的合作；公司将围绕交通信息、车机互联、语音、芯片等业务开拓国际市场。6、芯片可直达用户，生态布局来讲公司怎么维护车厂利益为公司所用？未来如何保证芯片的领先优势？智能驾驶业绩规划？中短期看后装自主品牌落地块，公司的方案是做大家开车时都需要的应用，保证客户粘性，公司有团队在做相关研发，公司与国际上比较好的反病毒公司开展合作，保证芯片安全性；保持领先是大问题，作为一只优秀的团队学习能力能强、创新能力强，公司为他们提供创新机制和创新环境，包括股权激励等留住人才，保证领先技术优势，同时与联发科展开合作，保证公司始终站在巨人的肩膀上；收购杰发科技后公司用户迅速增加、数据变现能力提高，明年计划实现部分产品落地。7、公司用38亿收购实际利润只有1.4亿的公司，PE将近7倍，采用大量现金收购，在证监会目前监管环境下是否存在问题？收购杰发科技后芯片收费，但车载服务免费，未来实现车机互联后公司如何实现变现？证监会比较关注并购中的估值问题，但要考虑公司所处行业及项目具体情况，不能用一个市盈率要求所有行业，杰发科技未来几年市盈率处于合理水平，且账上存在一定的现金，目前的架构也是按照行业监管要求而设置的。程鹏：除保险外，维修、加油、停车等与车有关的服务都可实现落地，机会是有的，但总体来讲公司还是采用B2B形式，面向提供服务的人收钱，而不是面向客户收钱。8、收购台湾公司有一定的政策限制，公司有何措施促进这次收购的完成？收购过程中公司已经对这个问题进行了深入的研究，未来操作上不存在大的政策障碍，会按照之前的预计进行推进。9、公司通过收购芯片厂商切入车联网，在战略和产品设计层面的部署？无人驾驶领域公司与国外厂商有哪些可以量化的差距？未来何时可以有比较成熟的方案发布？系统商存在自己开发软件的可能性，但概率很低，因他们更喜欢使用联发科和杰发科技集成度高非常高的芯片，取代这些芯片不符合自己的利益；中长期的计划是推出自动驾驶芯片，目前与国外厂商还存在差距，希望与他们有更多的合作，向他们学习。10、车联网变现必须掌握用户，公司的业务模式是B2B，在用户数量目标上的思考？公司如何考虑离用户不够近的问题？公司目前的团队有很多互联网人才，一直考虑用户体验问题，基于收购杰发科技的机会解决了用户量问题，关键是如何做好用户体验，我相信公司的团队，我们也一直在努力。11、自动驾驶就是掌握汽车控制权，车厂更倾向自己做，公司如何考虑的？车厂选择我们而不选择一些免费提供服务的公司，是因为公司是非常受汽车厂商信赖的，车厂不愿意为了低成本服务而牺牲自己的用户和安全，车厂面临种种冲击，一定会选择最优秀的合作方。12、公司与腾讯合作的进展情况？入股图吧地图是否与腾讯地图有冲突？主要还是合作，腾讯地图的核心是支持腾讯体系对位置服务的需求，目前公司与腾讯在很多方面展开合作，包括联合开发、数据共享等。13、公司在底层数据、算法等方面比较有优势，但制作地图和无人驾驶有很大不同，公司如何考虑？您认为车联网是开放系统还是封闭的系统？制作地图和无人驾驶都是从传感到计算等方面，从技术层面讲区别不大。生态系统是个开放的系统，里面的APP不都是公司提供，从这个角度看是车联网系统是开放的系统，但为保证安全需要检验认证的过程，从这个角度看又是封闭的。14、联发科出售杰发科技的原因？主要竞争对手的规模？公司如何看待苹果战略投资嘀嘀打车，是否会与公司形成竞争？嘀嘀与公司有合作，长远看苹果投资嘀嘀对公司来讲是有帮助的；联发科出售杰发科技的原因从我的角度理解，一是公司与杰发科技有合作，而且联发科也看到软硬一体化的机会，另外联发科本身的发展可能也需要助力，至少出售杰发科技对其财务上也是有帮助的。15、杰发科技可能会建立前装系统，那么与国外厂商的差距在哪里？无人驾驶领域，从娱乐系统到控制系统的转换是如何规划的？杰发科技前装的认证资质已获得，从功能上将差距不大；娱乐系统和控制系统的功能大部分是共通的。16、国内后装芯片市场杰发科技和Mstar份额都较高，两个都是联发科的团队，公司未来是否会与Mstar产生竞争？Mstar作为联发科的子公司目前是有部分产品与杰发科技有竞争，但其优势在平板电视，并不能成为公司真正的竞争对手，且协议中也对这方面有约束条款。

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