研报日期：2017-03-01

　　广联达(002410)　　归母净利润同比增长75%，符合预期　　广联达2月27日晚间公告，公司2016年实现营业收入20.39亿元，同比增长32.48%；实现归属于上市公司股东的净利润4.24亿元，同比增长75.14%，符合市场预期。　　转型成效显着，收入结构调整逐步到位　　公司自2014年起开启向平台型公司转型的六三战略，着力打造建筑产业互联网平台服务商，2016年转型落地初见成效，业绩增长显着。公司收入结构调整日趋合理，双新业务(新业务及老业务中的新产品)收入增长明显，占总收入比重也在逐步增加（自2014年的43%提升至2016年3季度的65%），为公司的持续发展奠定了坚实基础。　　工程造价业务具有持续更新需求，积极拓展施工信息化蓝海市场　　公司是建筑信息化龙头企业，工程造价软件市场占有率一直遥遥领先，随着2017-2018年各个省份定额库，清单库更新的推进以及钢筋算量16G新平法国标的执行，将给工程造价业务带来较大的软件更新需求。此外，公司依托多年积累积极切入具备造价软件10倍市场空间的施工信息化蓝海市场，产品线不断完善，2016年前三季度该业务收入同比增长78%，市场拓展初见成效。　　着眼未来，电商及金融等新业务值得期待　　公司卡位建筑行业信息化重要入口，着眼未来，围绕产业平台打造建筑行业综合服务商，积极开展电商，大数据，产业金融等新业务，进展迅速，业务未来值得期待：电商业务已经有5亿元的交易额，待第二阶段的平台电商模式发展起来，流量和收入将会有较好体现；大数据业务发展迅速，其中材价信息仅年费收入空间便预计可达6-8亿元，后续还有广告业务空间；产业金融立足于建筑行业面向B端客户，提供征信，小额贷款，商业代理等金融服务，2016年前三季度已有600多万元收入且已贡献利润，金融业务处于有序推进中。　　高管增持价为14.47元，维持买入评级　　我们预计公司2017-2018年营业收入为24.3亿元，28.78亿元，实现归母净利润分别为5.74亿元以及7.05亿元，EPS分别为0.51元，0.62元，对应当前股价PE分别为29倍，24倍。考虑到公司高管于2016年7月份增持均价为14.47元，以及17年估值已经为30倍以下，具有较高安全边际，维持买入评级。　　风险提示：新业务新产品推进进度不如预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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