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六氟磷酸锂龙头地位进一步巩固,外延并购有望提速

幸彼

(发表于: 必康股份股吧   更新时间: )
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研报日期:2017-02-27

  必康股份(002411)  事件:公司发布 16 年业绩快报, 16 年公司实现营业收入 37.30 亿元,同比增长 84.30%;实现归属于上市公司股东的净利润 9.33 亿元,同比增长65.02%。折合 EPS 为 0.64 元。加权平均 ROE 为 12.65%,同比减少 13.34个百分点。公司业绩符合预期。  六氟磷酸锂价格高位运行,带动公司业绩同比大幅增长: 新能源汽车产业链快速发展,带动六氟磷酸锂需求快速增长。 16 年公司 2000 吨六氟磷酸锂产品产能有效释放,量价齐升下为公司贡献毛利约 3.99 亿元,成为公司16 年业绩同比大幅增长的主要原因。公司新增 3000 吨六氟磷酸锂扩建项目已于 12 月公告进入试生产阶段,建设进度符合预期,预计 17 年上半年将全部达产,届时公司六氟磷酸锂总产能将达到 5000 吨/年。目前六氟磷酸锂供需依旧较紧,公司基本无库存,近期价格小幅下滑至 36 万元/吨左右。从我们产业链调研情况来看, 17 年新能源汽车产业链趋势依旧良好,预计 17 年锂电池出货量增速在 50%左右,下半年随着包括公司在内各家产能逐步释放,六氟磷酸锂价格可能会逐步出现一定下滑,但公司作为现有几大厂家中产能最先释放的企业,规模优势依旧显着。新材料产品高强高模聚乙烯纤维现有 1600 吨的年产能 16 年下半年开始显着放量,新增1600 吨二期项目达产后公司产能将增至 3200 吨/年,将成为公司 17 年业绩增长的重要贡献力量之一。  公司医药板块业务内生稳健增长,外延并购有望加速:16 年陕西必康 GMP改造完成后产能快速释放,产销量大幅提升,预计 17 年将继续达成业绩承诺水平( 7.2 亿元)。在传统业务稳健发展的同时,公司进行了一系列外延布局,并于 16 年 8 月公告与海通、巴黎及中德证券三家知名券商签署战略合作协议,未来将在内生快速增长的基础上,充分利用上述券商的资源积极开展外延活动,充分完善公司医药大健康领域的产业链和价值链。 10月公司公告拟合计投资 103 亿建设云数据中心、国家中药材储备库暨大数据交易平台、大健康智慧体验培训中心及大健康彩印包装四大项目,充分符合公司围绕医药大健康领域持续布局的战略规划。未来医药板块发展前景可能会比新能源新材料板块更大!  投资建议: 基于公司六氟磷酸锂业务的高景气以及医药版块业务的稳健增长,我们预计公司 17 年有望实现 13 个亿左右净利润,同比 16 年增速将在 40%左右。同时,经过 16 年的一系列战略布局蓄势,我们预计公司 17年外延并购的步伐有望加速。我们预计公司 16-18 年的 EPS 分别为 0.61、0.85 及 1.11 元,给予买入评级,目标价 40 元。  风险提示:六氟磷酸锂价格大幅波动、医药业务发展不及预期等。[中泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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  • 喻足均
    目标价才40元?有没有搞错
    2017-02-28 08:28:49

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  • 和仙洲
    这个股是假的锂电池概念股,不要上当,新能源上涨他从来不涨的
    2017-07-25 20:12:11

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