大华今晚出半年报了，对于我这样长期唱多海康的人，免不了又要对比一下两家的财务数据了。但是今天，我对两家企业，都心存疑虑。本人是新手，是初出茅庐，大学主修计算机科学与技术专业，不是金融专业，财务不是很懂你们不要骗我。我有下面一个问题想问问大家我的结论对不对。我认为，经营活动产生的现金流量，是最能说明企业在自己的主业上面的赚钱能力。半年报里：海康营收125亿，经营活动现金流入小计是143亿，经营活动现金流出小计139亿，经营活动产生的现金流量净额是3.9亿。大华营收49.5亿，经营活动现金流入小计是55.7亿，经营活动现金流出小计62.4亿，经营活动产生的现金流量净额是6.65亿，而且是负的。综上数据显示，这两个公司，经营活动的现金流入都是高于营收的，可以认为当期的销售，全部取得货款，还拿到了前期销售的部分货款，然而经营活动产生的净现金流，却都是很可怜的，海康只占营收的3%，大华甚至是负的。（海康本期投资产生的现金流是7亿，而经营活动产生的现金流才3.9亿，海康现在主业是做投资了吗？）对比之下格力电器，半年报营收500亿，经营活动现金流入小计409亿，经营活动现金流出小计294.5亿，经营活动产生的现金流量净额114.45亿。格力经营活动的现金，是低于营收的，只有营收的80%，可以看作还有一部分销售还没拿到货款，但是产生净流入现金占营收的20%以上，足以秒杀海康大华。海康大华，你们的现金去哪了？今天太晚了，想睡了，接下去我会找找答案，口口声声宣称利润多少多少，但是实际的现金进来不多，这也是不妙的事情。只要你经营过企业，开过店，你就会有切身体会，大量的现金能够流进来才是王道，才是生存和发展的根本，什么利润多少资产多少，数字再好看也都特么只是纸上的数字而已，就好像伯克希尔哈撒韦纺织厂的净资产数值一样。附：拉长时间区间看看年报如何2015年海康营收252.7亿，经营活动现金流入小计253亿，基本持平，可以看作所有销售都拿到了货款，经营活动现金流出小计220.9亿，经营活动产生的现金流量净额32亿。也就是说全部一手交钱一手交货，公司有32亿现金流入。好像还凑合，现金流入占营收的12.7%。2015年大华营收100.7亿，经营活动现金流入小计89亿，看作10%的货款欠着，经营活动现金流出小计87亿，经营活动产生的现金流量净额2亿，明显很可怜，现金流入占营收的2%。2015年格力电器营收977亿，经营活动现金流入小计1187亿，可以看作不仅货款全部拿到，还有前期的销售回款，经营活动现金流出小计744亿，经营活动产生的现金流量净额443亿，占营收的45%，也就是说格力可以通过经营活动把营收的将近一半变成实实在在的现金流入。这一比例，让海康大华望尘莫及！接下去有时间的话，我要罗列一下历年的报告来看这个问题。当然了，也许有人会把这个现象归因于几个原因，比如海康大华是成长企业，还需要把钱投入再投入研发，而格力是成熟型企业，用钱的地方不多而且还耍流氓霸占渠道商的返利。但是我想反驳，其实格力也是重研发且研发费用上不封顶，渠道商的返利用实物替代只能说明格力太强势。企业披着各行各业的外衣好像类型繁多无法简单比较，但是最终我想还是有一把尺可以一刀切地丈量企业好坏，那就是主业上的赚钱能力，到底能赚到多少现金，注意是现金，是票据，而不是白条，不是应收款条子。所以我有理由去怀疑自己的估值体系，从企业赚钱能力上看，目前的股价，格力是否极度低估，海康是否高估？请各位大神指点迷津

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