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研报日期:2017-04-24
兆驰股份(002429) 互联网转型持续推进 兆驰股份2016 全年业绩YoY 8.3%,改善趋势延续。公司聚焦资源于互联网电视业务,智能终端运营服务收入快速增长。未来,随着品牌与渠道建设的持续推进,风行系互联网电视有望放量。 2016Q4 业绩扭亏为盈 兆驰股份2016 全年实现收入74.8 亿元,YoY 22.7%;实现业绩3.8 亿元,YoY 8.3%;实现EPS0.23 元。其中,2016Q4 单季度实现收入23.3 亿元,YoY 42.1%;实现业绩2436 万元,去年同期因电视ODM 行业竞争加剧、产品价格下调,亏损8652.8 万元。公司收入与业绩基本符合市场预期。业绩改善主要由于高毛利互联网服务收入大幅增加,增强整体盈利能力,公司2016Q4 实现毛利率16.4%,同比提升5.4pct。同时,由于供应商付款方式调整,全年经营活动产生现金流净额6.4 亿元,YoY 2158.1%,现金流状况明显改善。 推品牌建渠道,知名度不断提升 兆驰原有业务以2B 端为主,品牌与渠道为短板。随着公司经营理念的转变以及资源向互联网电视业务聚焦,品牌与渠道投入力度不断加大。品牌建设方面,兆驰利用战略合作伙伴资源优势,在东方卫视多个热门综艺节目以及全国多个高铁站进行广告投放,品牌知名度持续提升。渠道方面,兆驰引入业内销售团队推动自主渠道建设,2016 年已完成多层级、多区域覆盖的渠道建设,2017 年目标完成20000 家线下经销网点的建设。同时,公司推出装有风行系统的联合品牌电视,借助战略合作伙伴渠道快速实现终端市场覆盖。 转型初见成效,互联网服务收入快速增长 通过自主品牌与联合品牌电视销量的增长,风行系互联网电视迅速积累了大量用户。“智能终端 内容制作 平台运营”的生态布局已初步形成,向互联网业务的战略转型也已初现成效。2016 年,叠加风行在线并表因素,公司互联网服务实现收入5.5 亿元,同比增长1450.6%。同时,互联网服务实现毛利率37.7%,同比提升19.4pct,盈利能力明显增强。 运营前景可期,维持“增持”评级 通过自有品牌与联合品牌电视销量的持续增长,风行系电视已累计大量用户,运营收入快速增长。随着与东方明珠合作的深入、品牌运营与渠道建设的持续推进,互联网电视销量有望放量增长,并贡献运营收益。预计2017-2019 年EPS 分别为0.31/0.43/0.55 元,考虑到互联网电视未来发展前景,给予2017 年40-45 倍估值,对应合理价格区间为12.40-13.95 元,维持“增持”评级。 风险提示:互联网电视消费者接受度低,原材料与人工成本上涨。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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- 1 凡是走一步看一步的股神大师,她的操作策略都不适合散户。散户喜欢直接了当,顶底分明
- 2 今天我悟了,以后专心布局亏损股,首先很少人买,其次,只要业绩稍有好转,那就是暴力
- 3 兆驰股份:预计2023年上半年净利润约7.11亿元~7.63亿元 同比增长35%~45%
- 4 兆驰股份:2023年半年度业绩预告
- 5 三只乌鸦了,如果明天不能拉升,那绝对就是一落千丈,我赌后者[偷笑]
- 6 兆驰股份股票今天吧[7.06微评集]
- 7 大宗交易:兆驰股份成交2830万元,折价1.22%(07-06)
- 8 002429股吧[出口][7.04微评集]
- 9 今天有个奇怪的现象,就是几十手的买单不断,我的推测并不是小散所为,相反更像融资盘
- 10 兆驰股份股票股吧[现在][7.03微评集]
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