拟参与收购境外照明资产，风行电视生态仍是转型关键

昌每艮

(发表于: 兆驰股份股吧更新时间: )

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拟参与收购境外照明资产，风行电视生态仍是转型关键

研报日期：2016-05-23

　　兆驰股份(002429)　　公司公告:拟通过参与设立产业并购基金方式收购境外照明行业资产，并复牌。　　投资要点：　　拟参与收购境外照明资产：尚未签订正式协议，进展存在各种不确定性。目前公司与创业投资基金已经达成意向性协议，具体方案待进一步论证，尚未签订正式协议；能否最终签订协议或存在不确定性。　　兆驰节能照明：公司已有照明资产，定位LED 背光和室内照明领域。公司持有兆驰节能照明80%股份；立足于LED 封装，定位于LED 背光源、LED室内照明两大核心领域；2015 年营收8 亿元，净利润5569 万元。　　汇聚“内容牌照终端渠道平台”全产业链资源，打造风行电视生态圈。1、基于股权合作，构建利益共同体，其中：公司收购风行63%股权，成为第一大股东；方明珠将认购兆驰股份9.68%股权，成为第二大股东。2、基于开放生态，汇聚“内容牌照终端渠道平台”全产业链资源，其中：东方明珠提供内容和牌照，风行负责运营和电视直销，兆驰股份负责智能电视硬件制造，国美和海尔提供线上线下销售渠道。　　另一视角：风行生态圈也是东方明珠B2C 战略的重要一环。东方明珠互联网电视业务此前主要采取DVB OTT、IPTV OTT 等B2B 发展模式，借助风行电视，东方明珠完善了互联网电视的B2C 战略布局。　　发挥各方优势促使终端放量，快速占领入口是生态成功关键。目前互联网电视品牌众多，有乐视、酷开、小米、MOOKA、KKTV、微鲸等，2016年进入行业发展关键期。2016 全年风行出货目标300 万台，3 年达到1200万台，进入互联网品牌第一阵营。　　维持“强烈推荐”评级。1、收购方案公布前，暂不调整盈利预测， 2016-18年净利润4.5、5.2 和5.8 亿，每股收益0.28、0.32 和0.36 元；2、中期业绩预告，2016 年1-6 月归属母公司净利润2.2-2.7 亿元，同比下滑0-20%；3、维持“强烈推荐”评级，暂不设定目标价格。　　风险提示：收购风险，风行出货量低于预期，竞争加剧，系统风险等今日最新研究报告

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