核电业务收入占比提升，产业横纵布局战略清晰

宰岸勉

(发表于: 江苏神通股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-26

　　江苏神通(002438)　　无锡法兰并表及核电收入增加大幅提升公司业绩：公司2016年实现营业收入6亿元，同比增长40%；营业利润5024万元，同比增长213%：归属于上市公司股东的净利润5159万元，同比增长211%。其中核电行业全年收入1.96亿元，同比增长57%；能源装备收入2亿元，同比增长155%。得益于报告期公司钢材等原材料价格较低，而毛利率较高的非标阀门、核级阀门及能源装备行业生产效率及技术工艺的不断提高，冶金、核电、能源装备三块业务毛利率均有提高。公司综合毛利率已由2015年的33.52%提升至2016年的40.77%。无锡法兰全年实现营收2.06亿元，净利润2536万元，将大概率超额实现2015-2017年累计扣非归母净利润不低于6000万元的业绩承诺。　　横向拓展军品业务，纵向布局核电后市场：公司推进军民融合进军军工，未来将向军工领域拓展在核电领域已成熟应用的阀门。公司在报告期内已取得保密资格认证、国军标体系认证和武器装备科研生产许可证，军工核安全设备核一二级球阀制造许可证。海上核动力浮动平台已列入国防科技工业“十三五“规划和核工业发展“十三五”规划，公司未来在军品核工业领域大有可为：另外，公司与上海盛宇合作设立的产业发展基金驭冉投资已经分别投资了2000万元入股青岛东卡和金色传媒，分别持有股份6.78%、2.5%。其中青岛东卡面向核工业，军工和民用核设施退役、放射性废物管理及乏燃料后处理等领域，已逐渐发展为国内核电三废处理产业为数不多的民营企业产业平台。青岛东卡率先于行业切入各个细分目标领域，已在国内多个核电三废处理项目中中标。公司核电产业横纵布局将为公司打开成长空间，为公司未来拓展相关领域的业务提供强有力的支持。　　再融资完成，核电阀门市场大有可为：公司非公开发行募资4.63亿元，将投入2.4亿元用于建设1 5个阀门服务快速反应中心。建成后的快速反应中心将对国内现有核电站、钢铁基地及大型石化基地全面覆盖，提供快速专业化的维修保养服务。公司”技术产品服务“的创新业务模式将能有效提高服务响应速度和客户粘性；我国核电重启审批和建设后，201 5年实现八个机组的设备招投标，三门APlOOO示范机组热试基本完成将今年上半年实现并网，而发展绿色能源解决环境问题已迫在眉睫，可预见今年起核电审批将迈入正常轨道：到2020年我国核电装机容量将达5800万千瓦，发电量占比从目前的2%提升至4%：核电是“一带一路”及“走出去” 国家战略重要组成部分，这将进一步提升核电阀门设备的市场空间，而核电站阀门的维护、维修等备件、服务需求也将逐步扩大。　　投资建议：我们预测公司2017-2019年营业收入分别为8.20亿元、10.33亿元、12.57亿元，每股收益分别为0.36、0.57和0.71元。给予“增持-A”投资评级，6个月目标价为24.86元，相当于2017年69倍的市盈率。　　风险提示：核电及能源政策出现重大不利变化、市场竞争加剧致盈利能力下降、产品质量疏漏造成客户信任度降低等。[华金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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别俸反

操盘理念：投资原则1：选股如选美、趋势为王。投资风格2：稳扎稳打不急躁、稳中有快、快中有稳。投资理念3：技术好盘手、集小胜为大胜，实现账户的复利增值。投资思路4：用宏观定方向用政策选热点用技术把握良机长线玩错杀低估分批布局仓位控制风险短线玩热点定增高送改革预增题材刺激。

2017-03-26 13:09:11
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逄坪右

世名有名

2017-04-28 14:36:54
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邰妲斗

如果大股东看好自家未来，为何要卖出自家股票？即便是需要资金，为何不是溢价而是折价

2017-04-29 09:04:42
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饶各虎

做什么都淡定点！才不会吃大亏。

2017-04-30 09:56:12
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查丈利

短线清仓走人别有幻想！中线继续逢低加仓，是逢低加仓，目前价格中线来说都是低位！这

2017-04-30 21:08:03
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阙禾奎

亏的好

2017-05-03 16:13:09
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孔谷偶

好恨怡宝

2017-05-04 23:08:00
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卓世

五个月整，陌上花开，可缓缓归矣。

2017-05-05 10:18:41
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宰移佩

我有点难受

2017-05-05 17:34:13
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沃舟佘

继续稳住

2017-05-06 17:23:09
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边研老

今天不跑没机会了

2017-05-07 09:36:44
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戈美

完了庄家又拉起来了，没货只能看了

2017-05-07 15:19:59
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何双乳

一个字等，这个股散户很少今天封板量也不大，9万手 2 个多亿几个游资就拉起来

2017-05-07 16:32:34
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牛方处

完了庄家又拉起来了，没货只能看了

2017-05-07 20:39:56
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皮南

完了庄家又拉起来了，没货只能看了

2017-05-08 08:42:46
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霍柄

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2017-05-08 11:45:38
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寿叫痔

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2017-05-08 12:33:10
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颜汝拭

未来的百元牛股科大智能300222是当今市场最热门的题材－－人工智能的龙头机会不要错过

2017-05-10 11:21:45
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仲纪个

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2017-05-10 13:06:57
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牛冠炊

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2017-05-11 20:20:26
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