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研报日期:2017-05-02
启明星辰(002439) 网络安全龙头营业收入增速符合预期,净利润增速低于预期 启明星辰发布2016 年度报告,公司2016 年实现营业收入19.27 亿元,同比增长25.65%;营业利润1.33 亿元,同比减少12.19%;归母净利润2.65亿元,同比增长8.62%;扣非归母净利润2.48 亿元,同比增长21.94%。同时公司公布2017 年一季度报告,公司一季度实现营业收入2.87 亿元,同比增长24.42%;净利润亏损671.02 万元。公司预计2017 年上半年净利润亏损1000 万元至0 万元。公司2017 年的经营目标营业总收入24 亿元,归母净利润4.5 亿。 营业收入稳定增长,安方高科商誉减值计提影响当期利润 公司的经营情况良好,全年实现营业收入同比增长25.65%,实现了良好增长。报告期内,公司对安方高科完全并表,其营业收入1.07 亿元全部并入安全服务与工具项目,该项同比增长80.52%,但由于军改、电磁屏蔽市场竞争加剧、营改增等影响,一方面拉低了安全服务项的毛利率,管理费用增加,另一方面安方高科2016 年扣非净利润亏损337.13 万元,没有完成业绩承诺,商誉计提减值准备6197.68 万元,影响了当期利润。除去安方高科商誉减值计提影响,公司营业利润同比增长29.8%,公司净利润高速成长逻辑成立。 信息安全龙头企业,产品市场优势明显 公司是国内最具实力的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商,拥有完善的专业安全产品线,其中统一威胁管理、入侵检测与防御、安全管理平台市占率第一,同时在安全性审计、安全专业服务方面保持市场领先地位;公司积极推进云安全战略,已完成大部分产品的虚拟化、云化工作;政府、军队/军工、电信、金融、能源、交通、制造等行业市占率高,在政府军队覆盖率达80%。随着信息安全行业景气度逐年提升,公司未来发展前景向好。 《网络安全法》将年内实施,作为行业龙头即将迎来业绩向上拐点 《网络安全法》已通过并于2017 年6 月起实施。《网络安全法》对党政军和重要行业部门信息系统安全可控提出明确要求,将大大促进网络安全系统的建设速度。公司是国内最具实力的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商,在多个关键行业市占率第一,随着信息安全行业景气度逐年提升,公司业绩向上拐点即将到来。 信息安全龙头前景向好,维持买入评级 预计公司2017~2019 年净利润分别4.5 亿元、6.08 亿元、8.2 亿元, PE 分别为38、28、21 倍。随着信息安全行业景气度逐年提升,作为信息安全龙头企业,公司产品市场优势明显,同时不断地并购整合,有望打造中国版的赛门铁克,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济不达预期,网络安全设施建设不达预期[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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竺汰我从32元一直增持拉低成本26元到现在,越增持越亏损严重,而且每次都是机构建议增持,反而跌得更利害,不想再被忽悠了,明天能回弹些就跑路了,不想再被王假骗了。2017-05-02 16:44:21
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