研报日期：2017-03-03

　　启明星辰（002439）　　事件：公司发布2016年业绩快报，2016年公司实现营业收入19.28亿元，同比增长25.72%；实现归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比增长34.36%。　　投资要点　　业绩稳健增长，2017年有望加速增长。2016年公司实现营业收入19.28亿元，同比增长25.72%；实现归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比增长34.36%，实现稳健增长。由于并购赛博兴安事项在2017年1月完成，所以2016年业绩预告不包含赛博兴安的贡献。随着军改完成，军队网安投入有望在2017年恢复，工控等保政策落地推动工控需求，网络安全法正式实施带动中小企业增量用户，我们认为公司在2017年有望迎来业绩加速拐点。　　持续对外投资，完善业务布局。公司通过自主研发和外延逐渐完善产品线，目前已拥有防火墙/UTM、入侵检测管理、网络审计、终端安全管理、加密认证等技术领域，多个产品型号满足军队和政府客户的需求。2016年，公司的对外投资动作依然不断。公司完成了对书生电子剩余25%股权的收购，并通过收购赛博兴安、牵手以太网科、投资Cloudminds、投资智为信息以及合作北信源等多种对外投资方式，完善了公司在军工领域、工控安全、人工智能及其安全、DDoS、云安全等领域的进一步布局，为公司的云-网-端安全布局打下坚实基础。预计未来公司对外投资仍将持续进行，增强综合竞争力。　　员工持股计划购买完成，公司发展动力十足。公司2016年6月审议通过员工持股议案，12月收到证监会批复，并于1月完成了员工持股计划的购买。本次员工持股计划购买完成，彰显公司信心，并给予公司及员工更大发展动力，未来持续增长可期。　　估值及投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.37元/0.56元/0.78元，目前股价对应PE分别为58/38/27倍，公司作为网安领域布局最全的龙头，综合优势日益显着，维持 “买入”评级。　　风险提示：网络安全推进低于预期；业绩承诺不达预期。[东吴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。