信息安全龙头，业绩符合预期

刘每

(发表于: 启明星辰股吧更新时间: )

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信息安全龙头，业绩符合预期

研报日期：2016-08-31

　　启明星辰(002439)　　事件：公司披露2016 年半年报,上半年收入5.72 亿元，同比增长20%；归母净利润570 万元，同比下滑68%；扣非后归母净利润78万元，同比增长1.7 倍。　　收入和扣非净利润增长。上半年公司业务进一步扩张，收入同比增长20%，销售费用比去年同期增长4.74%，管理费用比去年同期增长21.77%。归属于上市公司股东的净利润下滑，主要原因为2015 年同期处置可供出售金融资产取得大量投资收益，扣除非经常损益后净利润增长1.7 倍。　　完全自主知识产权产品，完善的安全产品线。产品横跨防火墙/UTM、入侵检测管理、网络审计、终端安全管理、加密认证等技术领域，上百个个产品型号并不断增加。其中统一威胁管理（UTM）、入侵检测与防御（IDS/IPS）、安全管理平台（SOC）市场占有率第一。　　市场覆盖率遥遥领先。公司在全国各省市自治区设立了三十多家分支机构，拥有覆盖全国的渠道和售后服务体系。公司在政府、军队/军工、电信、金融、能源、交通、制造等行业是企业级用户的首选品牌，在政府和军队覆盖了80%的客户，为世界五百强中60%的中国企业客户提供安全产品及服务，对政策性银行、国有控股商业银行、全国性股份制商业银行实现90%的覆盖率，为中国移动、中国电信、中国联通三大运营商提供安全产品、安全服务和解决方案。　　投资建议：公司是国内信息安全领域龙头，受益于产值快速增长的IT 产业对安全依赖度的提升。公司传统产品线不断迭代更新，大数据、云计算方面布局积极，市场领先优势有望进一步扩大。预计公司2016-2018 年净利润增速分别为10%、33%和28%，EPS 分别为0.31、0.41 和0.53 元。首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示：市场竞争加剧。今日最新研究报告

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