深度报告：分销、集成两手抓， “互联网 ”经营运维后服务打造新亮点

步瓶案

(发表于: 众业达股吧更新时间: )

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深度报告：分销、集成两手抓， “互联网 ”经营运维后服务打造新亮点

研报日期：2015-12-31

　　众业达(002441)　　在主营分销业务深耕，拥抱“互联网 ”及后服务市场　　公司经过多年发展，已经成为电气分销市场龙头，年销售收入达到 70 多亿元规模，而随着公司线下渠道建设的放缓，传统分销也逐渐迎来稳定发展时期。今年众业达新开拓互联网营销模式，目前拥有了众业达电商和工控网旗下的工控猫电商平台，我们认为电商平台将共享众业达线下资源，为公司提供更多线上销售途径，覆盖（二三线）边缘市场，实现分销收入加速增长。通过收购工控猫，将以工控速派为平台，开展电气设备维修保护的O2O 平台，我们认为这是公司最大的想象空间。　　集成业务布局充电站、机器人等业务，切入高速发展行业　　充电站领域，公司拟使用定增资金 4.25 亿元用于建设“预装式纯电动客车充电系统”。公司布局充电业务有条不紊，从开发充电技术和产品，到1 亿元入股珠海银隆新能源公司（主营电动客车制造），再发布互联网管理平台模式的e 车充电系统，我们看好国内电动汽车产业明确的发展趋势，公司大举布局电动客车充电业务，有望率先获取市场地位，享受行业巨大成长。　　机器人领域，公司去年底与ABB 合作，机器人的市场推广依赖于品牌厂商和具备集成经验的制造商，而渠道优势及系统集成、成套制造的全面专业能力是众业达的主要优势，众业达与 ABB 开启机器人业务的合作，有助于合作双方实现互利共赢。另　　盈利预测　　基于审慎性原则，暂不考虑非公开发行因素，我们预计公司2015 年~2017 年的EPS 分别为0.51 元、0.68 元和0.78 元，对应PE 分别为43 倍、32 倍和28 倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　非公开发行的不确定性，业务整合不及预期，宏观经济增速放缓导致传统电气设备需求量减少。今日最新研究报告

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