主业稳定增长，看好智能驾驶发展潜力

乔被利

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主业稳定增长，看好智能驾驶发展潜力

研报日期：2016-10-30

　　中原内配(002448)　　事件：　　公司公布三季报，2016 年前三季度公司实现营收8.4 亿元，同比下滑1.7%，实现归属上市公司股东净利润1.6 亿元，同比增长6.4%，毛利率37.5%，同比提升1.2 个百分点，净利率19.6%，同比提升1.5 个百分点，EPS0.28 元，业绩符合预期。　　盈利能力持续改善，预计全年实现稳定增长　　第三季度单季公司实现营收2.8 亿元，同比增长9.2%，归属上市公司股东净利润5886 万元，同比增长7.6%，扣除非经常性损益实现归属上市公司股东净利润5730 万元，同比增长20.31%。报告期内，公司盈利能力持续改善，毛利率37.5%，同比提升1.2 个百分点。期间费用率，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别变化。公司预计2016 年全年实现归属上市公司股东净利润1.93 亿元~2.22 亿元，同比增长0~15%，业绩维持稳定增长。　　战略转型不断落地，看好智能驾驶发展潜力　　公司已围绕智能驾驶、高端装备、军工等领域新领域展开布局。近期，公司拟以自有资金认缴南水北调基金有限合伙份额2000 万元，推动公司投资业务的发展，战略转型持续落地。其中在智能驾驶领域，公司前期参股灵动飞扬先后通过与NXP、Intel、 Ambarella 等全球知名半导体公司合作，积累了大量和深厚的产品以及系统设计开发经验，并通过提供如三维鸟瞰行车辅助系统、车道偏离预警系统、盲点监测系统、前方碰撞预警系统等ADAS 相关技术和产品开发服务，在前装和后装市场建立了良好的产品和技术服务口碑以及信誉，形成了稳固的行业领先地位，看好其在智能驾驶领域的发展潜力。　　维持买入评级， 6 个月目标价为 16 元　　公司瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向，战略转型预期明确。仅考虑现有业务，预计公司 2016-2018 年归属母公司净利润分别为2.14 亿元、2.43 亿元、2.79 亿元。对应EPS 分别0.36、0.41 元、0.47 元。给予买入评级，6 个月目标价16 元。　　风险提示：汽车销量大幅下滑，公司战略转型进展不达预期的风险。今日最新研究报告

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