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研报日期:2017-07-30
国星光电(002449) 【事项】 公司发布2017年半年度业绩快报,实现营业总收入15.97亿元,同比增长51.45%;实现营业利润1.58亿元,同比增长99.36%;实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,同比增长62.44%。其中Q1单季度公司实现净利润1.02亿元,同比增长78%,Q2营业利润1.03亿元,同比大增152%。 业绩增长原因之一是今年公司小间距产能翻倍(从800kk到1600kk),取代台湾亿光成为全球最大小间距供应商,是利亚德、洲明等小间距龙头核心供应商之一,毛利率非常高,从公司Q2业绩可以看出公司营业利润增速快于收入增速,随着小间距占比提升,公司盈利能力大幅增强;预计2017-2020年国内小间距LED屏保持40%的增速;鉴于海外市场尚未完全打开,空间广阔,今年或是海外小间距LED市场发展元年,预计海外市场17-20年增速为96%。到2018年,全球小间距LED市场预计为120亿,2017-2020年市场复合增速为70%。 LED照明应用渗透率的提升驱动了LED封装市场成长,是业绩剧增的另一原因。据DIGITIMES资料,2016年LED照明的渗透率已达到36%,LED照明渗透率还远称不上高。根据前瞻产业研究院发布的《LED照明产业市场前瞻与投资分析报告》显示,到2020年末LED照明渗透率会达到60%,全球LED照明市场规模将达425亿美元,2016-2020年市场复合增速为13%。 【点评】 在RGBLED封装方面,公司是国内小间距LED龙头企业,小间距封装业务拉动公司营业利润增速大幅提升;公司今年已超过台湾亿光,成为全球最大小间距供应商,显着受益于下游小间距LED市场高增长。 在白光LED封装方面,公司作为白光LED国内前三大白光封装企业将受益于市场集中度的提高,今年公司亦有扩产计划继续抢占市场份额。在LED产业链布局方面,向上游,公司两大芯片平台子公司:亚威朗与国星半导体的芯片业务今年有望随着LED芯片市场逐步回暖实现扭亏为盈。向下游,广晟入驻打通中下游封装(国星)、应用(佛照)产业链。 公司小间距LED封装业务持续发力,公司定增扩产把握市场领先地位。基于未来对小间距的爆发需求、中高端白光封装的稳定需求,我们首次给予国星光电(002449.SZ)以“增持”评级。 【风险提示】 外围市场大幅波动风险; 创业板系统性风险; 下游行业销售整体下滑明显。[西藏东方财富证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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