事件点评：大举布局锂矿资源，锂资源龙头蓄势待发

怀壮佃

(发表于: 赣锋锂业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-09-08

　　赣锋锂业(002460)　　事件：　　公司发布2017年半年报：上半年实现营收16.25亿元，同比增长21%；实现归母净利6.07亿元，同比增118.36%。公司预计1-9月归母净利润9.47-11.9亿，同比增94.9%-144.9%。　　投资要点：　　上半年投资收益贡献净利大增长，三季度量价齐升。公司上半年实现营收16.25亿元，同比增21%，归母净利6.07亿元，同比增118.36%，其中包含投资收益约2亿元，主要系公司回购股票产生，为非经常性损益。分产品来看，锂盐产品营收10.73亿元，同比增24.3%，锂盐毛利率43.47%，同比增2.74个百分点；金属锂系列营收3.28亿元，同比增46.5%，毛利率35.44%，同比增0.13个百分点。金属锂营收增长主要因销量同比增18.5%，价格同比增19.2%所致。公司预计1-9月归母净利润9.47亿-11.9亿，则三季度归母净利为3.4亿-5.83亿，环比增长47%-108%，我们认为主要系公司1.5万吨技改逐步释放产能，同时三季度以来，碳酸锂报价仍在上行。　　多点布局锂矿资源，保障锂盐产能爬升。公司从去年以来大举布局锂矿，掌握核心资源。目前公司持有澳大利亚RIM公司43.1%的股权。公司6月公告，RIM公司的Marion矿山已向公司发货四批共计7.9万吨。Marion矿山新建20万吨生产线预计2018年达产，届时产能将满产达到40万吨/年，公司将包销其全部6%与部分4%锂精矿。同时，公司与Pilbara签订包销16万吨/年协议，预计2018年下半年投产；收购美洲锂业17.5%股权，Olaroz项目设计产能折碳酸锂2.5万吨/年，预计2019年投产，公司享有其锂盐产品80%包销权。　　公司现有碳酸锂、氢氧化锂产能分别为2.4、1.2万吨/年。新建产能包括宁都赣锋1.75万吨碳酸锂、马洪2万吨单水氢氧化锂，项目进度符合预期，预计集中在2018、2019年释放产能。根据我们的测算，若锂矿项目进度符合预期，2018、2019年公司锂矿自给率将至100%，锂矿渠道多样化，锂盐产能增长有保障。　　短期预计碳酸锂价格持续上行，长期看好氢氧化锂的高景气。短期看，我们认为下半年锂盐在需求大增而供给有限的格局下，价格高位继续上行。今年二季度以来，市场采购意愿加强，而部分锂盐厂商因技改设备检修等原因供应受限制，锂盐价格开始调涨。进入三季度，商用车放量刺激动力电池需求大涨，正极材料厂生产积极性提升，锂盐需求大增。长期看，高能量密度需求下，三元材料高镍化是趋势，而高镍三元的锂盐只能是氢氧化锂，因而氢氧化锂的高景气将持续。特斯拉model3的量产，将加速氢氧化锂的需求释放。以单车电池平均装机量60Kwh计算，model3单车氢氧化锂需求量为35.7kg，订单量50万辆对应的氢氧化锂总需求为1.79万吨。　　盈利预测和投资评级：公司今年大举布局锂矿，解除资源端瓶颈，降低生产成本。短期我们看好下半年公司锂盐量价齐升，长期看好公司掌控锂资源享受行业高景气。我们预计2017-2019年的EPS分别为2.11元3.38元，4.10元，对应的PE分别为42倍，26倍，22倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：新能源车产销不达预期，公司相关扩产项目进度不达预期，公司产品价格上涨不达预期。[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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于近略

业绩不错，不过股价也高！

2017-09-08 15:54:10
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宫笙栅

国海完全扯淡！17年2.6元、18年4.6元、19年7元！

2017-09-08 15:55:00
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庄托才

这个研报比较靠谱

2017-09-08 15:58:42
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梁弟

18年给3.38可见水平是多么的差，不必太在意，他是筹码还没有拿够，还想拿，看今天尾盘迫不及待先抢点再说，管它什么价格呢哈哈

2017-09-08 16:03:33
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茹仇汪

深圳市腾讯计算机系统有限公司法人是马化腾，深圳腾讯是顺网科技的二股东，传言收购顺网科技小腾讯顺网科技300113 王者荣耀手游潜力巨大厦门国贸600755主营国际贸易+房地产+100%控期货公司+参股券商+参股银行+一带一路，盈利能力强创业板中的智能机器人和人工智能相结合的特大黑马……科大智能300222 大重组必上百元放在自选股

2017-09-08 16:10:44
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汤匍幻

这是准备找人接盘了吧

2017-09-08 16:10:57
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巴岸臣

天天发研报，找人接盘呀，册那

2017-09-08 16:11:06
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尚帛

股价先于业绩表现，今年全年营收35亿左右，市值己快700亿元。

2017-09-08 16:11:20
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敖械命

绝不接盘，有业绩又讲故事，即使再有业绩，目前的股价也高于股值，所有绝不接盘，希望大家看到我的评论并告知转发

2017-09-08 16:14:30
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谈老笙

研究出，股票跌

2017-09-08 16:16:15
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甄侄子

高位危险

2017-09-08 16:19:41
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吴拿志

一年涨了三倍出不掉了吧！不行就学茅台，先拉到五百，分几年出货吧

2017-09-08 16:20:52
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储烽悦

求求别再发了

2017-09-08 16:34:34
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贾早汪

昨天安信稍靠谱一点。2.5---4.5---7

2017-09-08 16:35:53
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叶些泳

这个还比较中肯一定，但预期很可能会变的，重点在电池

2017-09-08 16:54:59
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牛冠炊

江特电机盘后公司透露出六大利好！明天坚决涨停板！1.受碳酸锂价格上涨影响，锂云母价格也在不断上涨，子公司泰昌矿业产出的锂云母品位能够达到4.0以上，为公司锂云母制备碳酸锂提供了良好的原料。2.公司已经建成1条年产3000吨碳酸锂的生产线，去年产量1000吨左右，通过技改，年产能能够达到5000吨，同时成本预计也能够较大幅度的降低，本次技改正在进行，预计本月能够投入生产！3.公司年产1万吨碳酸锂的募投项目及合资锂辉石生产1.5万吨碳酸锂及氢氧化锂项目已经开工建设，预计明年上半年能够投入生产，建成后公司碳酸锂产能将达到3万吨，对公司效益产生积极影响。4.新技术运用后，预计锂云母制备碳酸锂成本在7万元左右，与锂辉石制备碳酸锂成本差不多。5.目前4.0品位的锂云母价格近2000元每吨，与年初800元每吨相比价格涨幅较大。6.公司拥有从采矿、选矿、锂云母加工碳酸锂到正极材料的产业链。采矿选矿方面，公司拥有5处采矿权，8处探矿权，覆盖宜春市2县1区。

2017-09-08 18:13:54
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伊口

股价涨，市盈率却下降，说明了业绩增长更快，这就是高增长的锂电行业的魅力

2017-09-08 18:40:40
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董虫

别吹了新建产能最少18个月小公司的产品还要验证甚至24个月

2017-09-08 19:11:48
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鲍讼佛

业绩是王道！沧州大化。 2市中报第6名！3季报进前3名！价值投资。严重低估。合理市值300亿

2017-09-08 19:16:53
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宿叟

新能源纯电动汽车智能控制器系統系列的英搏尔(300681)业绩到18年起暴发潜力巨大股价100以上可能性大

2017-09-08 20:50:45
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