全球锂业深加工龙头锂矿资源放量在望

魏反

(发表于: 赣锋锂业股吧更新时间: )

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全球锂业深加工龙头锂矿资源放量在望

研报日期：2016-04-13

　　赣锋锂业(002460)　　事项：　　公司公布2015年年报,报告期内实现营业收入13.54亿元,较上年同期增长55.72%；实现归属上市公司股东净利润1.25亿元，较上年同期增长45.99%。全年EPS为0.33元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税）；以资本公积向全体股东每10股转增10股。同时公司公布2016年一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润1.01亿元-1.11亿元，较上年同期大幅增长320%-360%。　　平安观点：　　全球锂业深加工龙头企业，量价齐升助力公司业绩高增长。受益下游新能源、医药、新材料等新兴产业领域的旺盛需求，公司锂盐及锂金属产品恰逢量价齐升景气周期。据百川资讯统计工业级碳酸锂和电池级碳酸锂 2015年累计涨幅分别达到 160%和 155%。年内碳酸锂价格加速上扬，报告期内公司营业收入及净利润同比加速增长。 2015 年 1-4 季度公司营业收入同比增速分别为 29.10%、 37.41%、 45.06%和 102.77%，归母净利润同比增速分别为 22.95%、 37.89%、 62.28%和 56.52%。全年公司综合毛利率 21.78%，较去年同期提升 0.42 个百分点；期间费用率为 9.92%，较上年同期下降 0.8 个百分点。报告期内公司收购美拜电子落地，正式进入到消费电子锂电池领域，增厚公司全年业绩近 2400 万元。　　锂盐扩产尽享行业景气周期。公司目前电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂产能分别为 7000 吨/年和 10000 吨/年，仍然面临供不应求的局面，募投项目达产后将扩充现有电池级碳酸锂产能至 15000 吨/年,较现有产能翻番。　　着眼阶梯式资源布局，澳洲锂矿放量在望。公司河源锂辉石矿山预计 2 季度前复产，初期产能在 1 万吨精矿左右。公司拟通过此前期权权益以 2175万美元（折合 17862.80 万元）增资收购 RIM18.1%股权成为其第一大股东。Mt Marion 锂辉石矿有望在今年 6 月投产，项目产能规划 20 万吨锂精矿，前三年由公司负责包销全部氧化锂含量在 6%以上的锂精矿产量。自有资源的稳步释放有助于突破公司锂业深加工产能瓶颈，拓展产品盈利空间。　　产业链布局稳步推进，非公开发行进一步延伸上下游。公司联手中植增资动力锂电池系统集成商安靠电源，锂电产业链布局稳步推进。安靠电源主营动力锂电源系统集成，采用独创插拔式锂电池 PACK技术，可实现电芯零损伤，有效提高锂电池组的安全性和可靠性。安靠原股东承诺 2016-2018 年后非后净利分别为 1 亿元、 2 亿元和 3 亿元，对应此次增资 PE10 倍。募投项目顺利进行将有助于公司进一步延伸上下游产业链，上游突破资源瓶颈，提升公司业绩弹性；中游扩充产能尽享行业景气周期；下游加大动力电池产业链布局，紧密把握终端需求。　　公司长期专注锂业深加工领域，上游阶梯式资源布局，近解锂盐生产之渴远乘锂价景气之势，下游进一步优化新能源锂动力电池产品结构。基于一季度锂价上涨超出此前预期，我们上调公司 2016-2017年 EPS 由此前的 0.87 和 1.13 元至 1.16 元和 1.58 元，对应动态 PE 分别为 51 倍和 37.4 倍，维持公司“推荐”评级。　　风险提示：锂原料及产品价格波动；澳矿项目进度低于预期。今日最新研究报告

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