宝莫股份初步探析转载 2017-01-04 20:14:41标签：公司研究股票一、员工宝莫股份总公司555人，主要子公司333人，合计948人。技术人员180人，销售人员50人，生产644人，管理及其他74人。其中，本科以上学历250人（2015年12月底）。应该说，这个公司人员机构还是不错的，大都是在一线干活，技术人员比例不小。高管：吴昊，2016年10月21日以14.33元/股4.89亿元取得3414.52万股，长安集团转让2769.52万股、石河子康乾投资转让390万股、夏春良转让255万股。持股比例5.58%，表决权（持股和授权股）比例16.11%。目前宝莫股份实际控制人。长安集团现有实际持股8308.55万股13.58%无表决权。宝莫股份的控股股东长安集团一直以这种方式减持宝莫股份，此前有过类似的股权转让，2015年6月，长安集团与章建美、陈贤波、唐予松、梁晓华、叶煊、周战红、陈宇文等七名自然人签署《股份转让协议》，转让1.7亿股宝莫股份，占宝莫公司总股份的27.78%。具体来看，长安集团向章建美转让3053.88万股、向陈贤波转让3053.88万股、向唐予松转让3000万股、向梁晓华转让3000万股、向叶煊转让2000万股、向周战红转让1967.24万股、向陈宇文转让925万股。值得注意的是，上述股份受让对象的最高持股比例为4.99%，刚好避开了5%的举牌红线。在2015年三季报中，上述七人均从宝莫股份股东榜消失，全部卖给了二级市场股民。宝莫股份2015年11月还曾筹划向“英纳威投资”“泽熙投资”等10名特定对象增发4.1亿股，后因“徐翔”事件增发泡汤。长安集团为什么持续减持宝莫股份股权，是自身资金短缺，或是“资本运作”，还是不看好宝莫股份的前景。不得而知。2016年第一次临时股东大会12月15日增选吴昊、吴锋、陈佳为董事，选举章击舟（天健会计师事务所注册会计师）、张如积（北京金杜律师事务所合伙律师）为独立董事。吴昊：1973年出生，中国国籍，香港居留权，大学学历。毕业于四川大学企业管理与经济法专业。2006年3月至今,任万腾实业集团有限公司法定代表人、执行董事。2011年9月至今,任上海卓腾投资有限公司法定代表人。2014年2月至今,任成都国宏腾实业有限公司董事、总经理、法定代表人。查询“国家企业信用信息公示系统”，万腾实业集团有限公司2006年3月10日成都注册，法定代表人、执行董事吴昊以土地评估1.71亿元出资，占万腾46.08%的股权比例。主营房地产，涉足金融、矿产。拟人寿保险公司和金融租赁公司，控股都市新都区宜加燃料投资有限公司（1个压缩天然气加气站）和丹巴美河矿业有限责任公司（矿山采掘）。宝莫股份现在的主营业务油气开发、油田技术服务景气周期正在走来，油田环保业务国家产业政策扶持“钱”景广阔。拜托了，新任控制人，千万不要草率去搞什么资产重组，瞎倒腾！才是宝莫股东之福！吴锋：1971年出生，工学学士学位，成都市金融办科员政府公务员背景，2016年8月至今在万腾实业集团有限公司任职。可以看出来，吴昊的跟班。陈佳：1974年出生，大学学历，中共员，四川企业任职背景，现任万腾实业集团有限公司副总裁，兼任成都万腾酒店管理有限公司法定代表人、执行董事、总经理，成都信腾投资有限公司董事，丹巴美河矿业有限责任公司董事，丹巴县中凯选矿有限责任公司董事。吴昊的倚重干将，这些企业都是吴昊实际控制的企业。夏春良：1950年出生，中国国籍，无境外居留权，大学学历，高级经济师，中共员。1972年参加工作，历任东营市委办公室副主任、主任、市委副秘书长，东营区委副书记、副区长，胜利油田胜大集团副总经理，长安实业总经理，胜利油田长安控股集团有限公司董事长。现任胜利油田长安控股集团有限公司总裁、本公司董事长，宝莫股份创始人。2016年11月16日退休。杜斌11月28日接任。夏春良目前还持有股份765万股（一半表决权委托给了吴昊），这个老先生呀，“该放手时学会放手”。吴时军：1974年出生，中国国际，无境外居留权，工商管理硕士，高级经济师，中共员。1998年参加工作，历任长安集团财务资产部副主任、主任、总经理助理、副总经理、宝莫股份总经理、胜利油田长安控股集团有限公司总经理。现任胜利油田长安控股集团有限公司董事长及本公司副董事长。2016年11月23日辞去宝莫股份一切职务，同时辞职的高管还有监事任根华、刘世雅，副总经理张扬、周卫东，副总经理、财务总监王锋，独立董事高宝玉、王杰祥。杜 斌： 1972年出生，中国国籍，无境外居留权，硕士研究生文化程度，中共员。1987年参加工作，历任胜利油田胜大集团业务员、机械公司副厂长。现在担任宝莫股份董事长。二、主营业务宝莫股份是国内第二大采油专用聚丙烯酰胺制造商供应商。公司围绕能源和环保两大市场领域，主要从事三次采油和水处理用聚丙烯酰胺及相关化学品生产和销售、油气勘探开发和技术服务、环保水处理等业务。化学品业务，公司生产的主要品种包括丙烯酰胺、聚丙烯酰胺、表面活性剂、油水分离剂等系列产品，服务市场包括油气生产、水处理、选矿、造纸、印染等，公司是全球领先的三次采油和水处理聚丙烯酰胺生产供应商。油气勘探开发及技术服务业务，公司通过控股子公司加拿大锐利能源在北美地区实施油气勘探开发业务，并通过参与国土资源部招标获得新疆布尔津油气勘查区块，成为国内“四桶油”之外的首批获得油气勘探开发资质的企业，同时，公司拥有注水开发、剩余油挖潜、稠油热采、氮气调剖和泡沫流体增产、油水井修复、滤沙管和隔缝管综合防砂完井等专业领先技术，可向油气生产企业提供高效的油气勘探开发一体化、增油上产、综合完井和油气田生产综合管理等技术服务。环保水处理业务，公司主要从事石油石化废水、油泥沙、钻井液、压裂液处理等业务，运用稠油污水处理及资源化利用、采油污水低渗透油田回注水精细处理、油田含聚污水处理、油气田压裂废水处理、节能和余热利用等专业技术，提供综合型解决方案，推行第三方治理，是专业化油田环保项目投资建设运营商。保有业务：销售收入连续三年增长，说明产品有市场，市场份额不减。但利润下降说明销售价格下降。其中：化学品销售收入和毛利率均实现逆势增长。与印度凯恩石油公司30500吨PAM订单，报告期内合同执行顺利。1.聚丙烯酰胺销售。三次采油添加品（通过注入流体或热量，这些流体能改变原油粘度或改变原油与地层中的其他介质界面张力，用这种物理、化学方法来驱替油层中不连续的和难采原油的方法称为三次采油，可提高“采收率”），年收8亿元，20%毛利14000万元。2.油田技术服务。注水开发、剩余油挖潜、稠油热采、氮气调剖和泡沫流体增产、油水井修复、滤沙管和隔缝管综合防砂完井等专业技术，可向油气生产企业提供高效的油气勘探开发一体化、增油上产、综合完井和油气田生产综合管理等技术服务。年收6000万元，30%毛利1800万元。3.油气勘探开发。2015年加拿大锐利能源Bashaw油田销售5000万元，计提资产减值5300万元，亏损300万元。这个因素在2016年以后不存在。潜在增长点：1. 锐利能源收购Bashaw油区的在产油气资产21,251.97万元。加拿大锐利能源于2015年5月收购面积为444.88km2、2P剩余可采储量约为300万桶的Bashaw、Redwater、Galahad等六个在产油田区块。日产油气1000桶。可采8年。按50美元/桶，年收50*7*1000*360/10000=12600万元；按30%毛利率计算，年利润3780万元。2. 广东宝莫、新疆宝莫、锐利能源在建工程增加，导致合并后在建工程比去年同期增加3,561.48万元。新疆宝莫，参与国土资源部组织的新疆油气勘查区块招标并中标面积为1595.004km2布尔津区块，该区块预测可探明石油地质储量为7000万-10400万吨和可观的天然气储量，预计可建成年产40-70万吨产量规模的油气田。原油1桶=7~7.3吨 假设“布尔津”油田年产量50万吨，折合6.85万桶。年收50*7*6.85=23975万元，30%年利润7200万元。 3.油田环保项目。稠油污水处理及资源化利用、采油污水低渗透油田回注水精细处理、油田含聚污水处理、油气田压裂废水处理等综合处理工程项目。商业模式BOO（民企投建营运，政府付费）、BOT（民企建投营运收费，政府特许）、PPP（民企与政府共同建投营运收费）。北京宝莫、东营宝莫环境、新疆宝莫环境2015年都没有营收。“春风油田含油污水资源化处理站项目”，北京宝莫子公司新疆宝莫环境承建项目，为国内首例高温高盐稠油热采污水资源化处理（BOO）项目，经过广泛的技术对比和现场实验，优化工艺方案，集成国际领先的高效除油除硅技术和深度脱盐软化技术等工艺，有效解决高矿化度、高硬度、高温、高二氧化硅和高含油水处理的技术难题，示范效应强，市场空间大，具有良好的市场推广价值。该项目已经完成前期手续并开工建设，预计2016年10月建成运营。好像没有按期投产，公司没有公告。没有资料，无法估算环保项目收入。年度费用估算：参考2015年费用情况，估算合计13000万元。其中：销售费用3000万元管理费用7000万元研发投入3000万元哎呀，宝莫股份那么多子公司，2015年全部亏损。且亏损金额较大。9个控股公司8个亏损，共计亏损8630万元。三、盈利预期：“春风油田环保项目”由2015年2月出资注册1亿元的新疆宝莫环境实施，2015年底新疆宝莫环境资产总额2361.86万元，净资产2354.36万元，亏损6.74万元，没有资料可查，不知道为什么资产减少7000多万元。假设资产总额2361.86万元全部是“春风油田环保项目”投资（固定资产或在建工程），且施工延期至2016年12月建成运营，再假设按净资产的15%（净资产收益率，近年来估计的社会平均数）取得净收益，那么将盈利2354.36*15%=353万元。14000+1800+3780+7200+353-（3000+7000+3000）=14133万元每股收益： 14133/61200=0.23元/股吴昊收购价14.33元/股，市盈率62倍。还有哪些东东，没有披露呢？

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