研报日期：2016-04-25

　　广田股份(002482)　　20l5年年报和2 016年一季度报：4月22日晚，公司发布2015年年报：实现总营收80.1 亿元，同比下滑18.16%。实现归属于上市公司股东净利润2.79 亿元，同比下滑48.02%。2015 年利润分配预案：向全体股东每10 股派发现金红利1 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增15 股。公司同步发布了2016 年一季度报：实现总营收15.8 亿元，同比下滑9.17%。实现归属于上市公司股东净利润0.46 亿元，同比下滑33.81%。毛利率保持平稳、费用率上升、经营性现金流承压较大。报告期内，公司毛利率为16.89%，较去年同期基本持平。净利率为3.88%，下降了1.74个pct，主要原因是期间费用率明显上升：销售费用率为1.76%，上升0.17个pct。管理费用率为2.94%，上升1.21 个pct。财务费用率为2%，上升0.54 个pct。资产减值损失比2.83%，上升了0.5 个pct，这也是净利率下滑的原因之一。此外，公司经营性现金流净额为-8.16 亿元，较去年大幅下滑了432.52%，公司现金流承压较大，主要原因是受宏观经济影响回款速度放缓和公司新业务发展带来的费用开支增加所致。　　智能家居、互联网家装等新业务逐步兑现业绩，叠加地产产业链复苏驱动装饰主业回暖，2016 年业绩有望迎来反转回升。公司在不断夯实传统公装业务的同时，积极发展智能家居、互联网家装、定制精装、金融投资等新板块业务，“装饰工程、智慧家居、金融投资”三大业务平台逐步成型。其中，公司智能家居业务进展较为迅速，图灵猫开始进入量产阶段，目前已有部分在手订单，全年销售业绩值得期待。“过家家”也进入快速复制推广阶段，开始逐步贡献营收。叠加地产产业链复苏带动公司装饰主业回暖，我们认为，2016 年公司业绩有望迎来反转回升。　　预计2016~2018 年净利润分别为4.92 亿元、6 亿元、7.15 亿元。预计2016~2018 年EPS 分别为0.79 元、0.96 元、1.14 元。当前股价对应2016年PE为26 倍。维持公司“买入”评级。　　风险提示：智能家居等新业务发展或不及预期、主业复苏或不及预期、回款风险等。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。