剥离亏损资产，积极拓展环保新领域

郁干柔

(发表于: 润邦股份股吧更新时间: )

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剥离亏损资产，积极拓展环保新领域

研报日期：2016-04-19

　　润邦股份(002483)　　事件描述　　公司披露 2015 年年报，报告期，公司实现营收 19.08 亿，同比下滑 13.73%，实现归属于母公司净利润-4.60 亿，同比下滑 544.95%。　　事件评论　　石油海工业务下滑明显，拖累公司业绩增长。公司今年业绩出现较大幅度下滑、主要受石油海工市场低迷，导致公司订单出现延期交付及价格下调的影响。公司今年计提资产减值损失达 1.64 亿（2014 年为-442.45 万），拖累业绩增长。　　休克疗法整顿海工，传统业务稳健发展。公司今年大幅计提资产减值损失，一次性解决石油海工问题。石油海工是造成公司今年业绩出现较大亏损的主要原因，此外，起重装备和船舶配套业务发展稳健，能为公司贡献较为稳定了业绩，今年起重装备实现营收 13.32 亿，同比略降 2.90%，船舶配套装置实现营收 3.06 亿，同比增长 178.37%。在国家大力支持高端装备制造及“一带一路”推动下，公司手握 “杰马”、“普腾”两大品牌，渠道丰富，与芬兰卡哥特科集团等多家国外知名企业建立长期合作关系，海外业务布局广泛，业绩有望持续增长。　　收购正洁环境，打造高端装备制造节能环保双主业。公司 2015 年 9月开始停牌，宣布发行股份及支付现金购买正洁环境 71.67%的股权；对于剩余的 28.33%的股权，公司承诺在正洁环境足额实现三年业绩承诺后的 3 个月内，以 14 倍市盈率收购。标的主营业务集环保药剂、环保设备及环保工程、污水处理运维为一体，专注于食品、电镀、纺织、畜禽养殖等行业工业污水及农村生活污水的处理，能为客户提供污水处理整体解决方案，能较好满足市场需求。发展规划清晰、重点明确。　　正洁在手订单丰富，业绩承诺增厚公司盈利能力。正洁环境承诺2016-2018 年扣非后归母净利润不低于 2700 万、3600 万、4700 万，提供强有力业绩支撑。从订单来看，正洁环境预计 2016 年可实现收入订单为 1.16 亿，毛利达 5016 万元，业绩承诺目标完成概率较大，明年业绩反弹确定性高。　　盈利预测及估值：我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.22、 0.240.30，首次覆盖，给予“买入”评级！　　风险提示：系统性风险，业绩承诺风险今日最新研究报告

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