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研报日期:2016-03-29
天汽模(002510) 事件:公司发布年报:2015 年公司实现营收18.05 亿元,同比增长21.19%;实现归母净利润1.64 亿元,同比下降1.35%,对应每股收益0.40 元/股。分红预案:每10 股转增10 股并派发现金红利1 元(含税)。 投资要点: 利润增速受欧洲公司影响而放缓,在手订单仍充足 1)公司国内模具业务增长30.64%,是公司营收较快增长的主要贡献力量;2)利润微幅下降,主要是:一方面,欧洲公司承接了部分高端模具项目,费用较高导致亏损3008.10 万元,并表后对公司业绩和利润率形成拖累;另一方面,出口运保费与试模费增长致费用提升。3)由于公司客户丰富且模具产品具备性价比优势,根据预收账款及存货金额,我们推测目前公司在手订单仍在20 亿元以上,仍比较充足。 出口是未来长期亮点,客户结构改善与产品品质提升值得期待 1)公司持续推进模具制造标准化与专业化,从而缩短模具加工周期,提升生产效率,有利于提升公司订单承接能力,加快公司订单完成进度。另外,通过引进欧洲公司先进生产流程与管理模式提高模具品质,有利于进一步开发中高端客户(欧洲公司已承接部分高端项目),提升盈利水平。2)据测算,全球第三方汽车覆盖件模具市场规模超800 亿元,市场空间巨大,同时,欧美主要汽车模具产业向中国等低成本国家转移。公司未来将推进在北美、印度建厂,以提升公司全球供货能力。我们认为,凭借拥有规模、技术、优质客户资源以及产品性价比优势,公司模具出口业务将会持续快速增长。3)公司可转债已发行成功,初始转股价11.63 元,主要投资大型多工位级进模项目,达产后年收入可达4.36 亿元,税后净利润可达4850 万元,我们预计今明年开始将为公司出口增长加码。4)今年公司经营计划提到“积极寻找合适的投资标的,适时进行轻资产、高附加值、短周期产业投资;围绕航空航天、军工、新能源、智能制造、高端装备制造等高新技术领域和新兴行业,积极寻求合作项目,持续探索多元化战略布局”,有望分散公司经营风险,为未来长期发展需求新的增长点。 志在成为世界汽车模具产业新“旗舰”,维持“增持”评级 综上分析,我们预计公司2016-18 年实现营业收入23.14/30.48/40.79 亿元,同比增长28.20/31.72/33.83%,实现净利润2.19/3.00/4.18 亿元,同比增长33.28/37.23/39.30%,EPS 为0.53/0.73/1.02 元/股,对应2016 年PE 为22 倍,维持“增持”评级。汽车行业弱周期标的,在手订单充足,出口仍是亮点,长期战略目标是成为配套齐全、技术实力雄厚、产业链完整的世界汽车模具产业新“旗舰”,建议持续关注。 风险提示:国内与出口模具业务增长低于预期;期间费用增长超预期;可转债项目投产进度低于预期;汇率风险。 今日最新研究报告
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快速回复
- 1 发这么多利好出来,是为接下来的收购计划做铺垫吗?说实话,4元以下买入的朋友很难再(天汽模002510)
- 2 明后天应该能企稳了,反弹力度大不大就看给不给公告了
- 3 安徽淮北国资60亿估值收购天汽模。折合成每股是6.4元。现在4.8元在二级市场买
- 4 上次停盘当天的收盘价也是4.86。今天还是4.86这会是巧合吗?反正我不信。希望
- 5 我的心好痛,这些天一直很压抑,亏钱也不是没有亏过,有时候打板打到天地板,第二天又
- 6 对于天汽模这几天脱离指数、脱离板块单边中等幅度的杀跌我也找不到什么具体事件的原因
- 7 这个主力的操盘手法真的凶狠,不要看今天跌幅和振幅也不是很大,但是今天利用关键点位
- 8 没钱就别炒股,那那点钱去买点好吃的不香吗?
- 9 假如,我是说假如我是这七个人中的一个,现在合伙卖合计18%不到的股份,人均持股不
- 10 此次转让大概率成功,比上次低了1元/股,实控人离场的心情很迫切。但新主光靠转让的
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