双主业格局初现，业绩反转明确

马仁妾

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双主业格局初现，业绩反转明确

研报日期：2016-04-28

　　*ST蓝丰(002513)　　公司4 月26 日发布业绩报告，2015 年净亏损6876.96 万元，上年同期亏损3746.44 万元；营业收入为10.1 亿元，较上年同期减19.30%；基本每股亏损0.32 元，上年同期亏损0.18 元。2016 年一季度净利3181.9万元，上年同期亏损506 万元；营业收入为3.35 亿元，较上年同期增8.89%；基本每股收益为0.09 元，上年同期亏损0.02 元。同时预告2016上半年业绩扭亏为盈，净利5500-6500 万元，上年度亏损909.9 万元。　　蓝丰生化是国内较大的以光气为原料的农药生产企业，其中杀菌剂产品甲基硫菌灵、多菌灵、除草剂产品环嗪酮的生产工艺达到世界先进水平，是国内最大的甲基硫菌灵生产企业。有新沂本部、宁夏蓝丰等两个农化生产基地，15 年收购方舟制药，主业向制药方向延伸。由于农药产品处于周期底部，15 年宁夏子公司受环保政策影响停产等影响，14、15 年连续两年亏损。宁夏子公司12 月底复产，加上方舟制药并表，公司业绩反转比较明确。公司已经形成农化医药双主业并行发展的新格局，正式买入医药健康领域。未来将以方舟制药为平台，以抗衰老为核心，向产业纵深延伸，通过内延发展和外延扩张的方式，充分利用资本市场平台，推动健康产业的快速发展。　　宁夏蓝丰已经顺利复产，同时，新沂本部主要盈利产品目前订单也很充裕。假设农化方面盈利稳定，加上方舟制药3 年业绩承诺，我们预测公司16-18年业绩分别为1.4 亿、1.6 亿、1.8 亿元，首次关注，给予推荐评级。今日最新研究报告

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