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研报日期:2016-02-01
蓝丰生化(002513) 事件:公司预告2015年业绩由亏损2800-3800万,下修为亏损6000-7000万。 2015年业绩预告亏损加大,但2016年将轻装上阵。亏损加大约3000万元主要原因有:1、公司原预计宁夏项目四季度初复产,而实际在年底获批复产,导致公司净利润减少2275万元;2、资产重组已完成交割但未并表,510万元重组费用计入2015年;3、对杭州醒治化工应收账款由50%转为100%计提,影响净利润减少约375万元。虽然公司业绩亏损加大,除未及时复产影响外,公司计提了近千万的费用与坏账,我们认为这有助于公司2016年在财务上轻装上阵。 宁夏复产 环嗪酮放量明确农化反转。宁夏蓝丰因环保停产达10月(2015年2-12月中旬),严重影响了公司多菌灵、乙酰甲胺磷等产品的正常生产,大幅拖累业绩大达6000-8000万元。目前宁夏蓝丰已正式复产,预计公司中间体业务和杀菌剂业务将触底反弹。另外公司主要盈利产品环嗪酮目前下游需求打开,销售状况良好,我们认为公司2016年农化业绩反转确定,有望贡献5000万以上净利润。 医药已成战略主业,外延发展可期。公司正积极向轻资产业务发展,具有产业协同效应的医药成为公司战略主业。公司收购的方舟制药承诺2016-2017年扣非净利润不低于9035万元和10917万元,2016年并表后将显着增厚业绩。同时方舟制药董事长已被选举为公司副董事长,专门负责公司医药业务发展。目前方舟制药产品针对抗衰老,覆盖抗肿瘤和精神抑郁等大领域,我们认为医药作为公司的战略主业,还存进一步外延发展预期。 盈利预测及评级:假设方舟制药2016年初顺利并表,我们预计公司2016-2017年实现净利润1.53亿和1.88亿元,对应摊薄后PE分别为31倍和25倍。我们认为公司农药业务明确反转,医药已成战略主业,方舟制药并表显着增厚业绩。考虑到公司市值较小且外延预期较强,维持“买入”评级。 风险提示:连续亏损被ST的风险;业绩承诺或低于预期的风险;医药领域外延发展低于预期的风险。 今日最新研究报告
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郁吸术大侠慢走,我看你骨骼惊奇,乃万中无一的练武奇才,你看右边有个竖起的大拇指,它现在是灭的,你把它点亮,助我恢复百年功力,到时候我们一起纵横股市...2016-02-01 11:06:43
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池珙甩2016-04-30 13:09:39
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解圊丁2016-04-30 22:57:23
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盍桔鸟2016-05-02 08:09:32
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乜亢徐2016-05-02 18:41:08
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羿泉贡2016-05-03 12:22:21
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冷己花2016-05-03 13:53:33
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戈梧2016-05-03 14:18:45
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季加重2016-05-03 14:26:03
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缪科2016-05-03 18:30:16
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顾禹2016-05-03 22:20:32
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熊顷是2016-05-06 13:14:31
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蒯借2016-05-06 19:12:28
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隆可皎2016-05-07 18:08:27
快速回复
- 1 今天,咨询了在银行上班的亲戚想消费代款,反正房子住不着,也快不值钱了。原来100
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- 3 咱们这个吧里最低1000人,平均每人3万,就持有3个亿的蓝丰,这是一股多大的力量
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- 10 韭菜们,如果周一低开是就还是止损,如果-5个点开,继续跌,出还是留,如果跌停板了
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