供给增加，价格下降，静待行业格局优化与需求恢复

晁呆至

(发表于: 齐峰新材股吧更新时间: )

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供给增加，价格下降，静待行业格局优化与需求恢复

研报日期：2016-02-29

　　齐峰新材(002521)　　事件　　公司发布年报业绩快报，业绩符合预期。2015 年，公司实现营业收入23.56 亿元，同比下降7.19%；实现营业利润2.93 亿元，同比下降7.35%；归属上市公司股东净利润2.61 亿元，同比下降4.53%。当季拆分来看，公司Q4 当季实现收入6.19 亿元，同比下降3.73%；当季归属于母公司净利润0.77 亿元，同比增加4.05%。　　简评　　供需宽松加剧行业竞争，价格下调。2015 年以来，公司所在装饰原纸细分行业新增产能陆续投产，但行业需求增速相对较缓，导致竞争加剧。　　原材料成本上升。（1）公司钛白粉材料主要在国内采购，目前钛白粉供需优化，价格存有一定涨能；（2）木浆主要依赖进口，2015 年针叶浆价格上半年持续上涨，下半年横盘震荡，但下半年适逢人民币贬值，造成木浆进口成本继续上升。　　增加产能投放，产品质量加强、成本控制与技术创新支持2016 年业绩稳增。（1）募投项目释放产能，提升市场占有率：公司2016 年计划新增产能7 万吨，由于第二、三大竞争企业在2015年产能投放完毕后，2016 年不会继续增加生产线，若未来供需均衡且价格企稳，则公司计划继续扩大产能，加大市场占比，随着行业集中度的提升，公司业绩有望反弹；（2）坚持做精产品，做好成本控制：公司未来将继续坚持贯彻产品策略，围绕做精品的工作核心，严格把控整体产品质量和成本；（3）加强技术创新与人才培养：公司于2016 年2 月获批设立博士后科研工作站，有利于公司培养、吸引和使用高端人才、推动产学研结合，促进公司的技术进步和创新。　　投资建议：展望全年，我们仍重点关注2016 二季度后细分市场终端需求的变化，若需求复苏恢复且价格持稳，则公司在产能近20%的增幅情况下，业绩仍可稳健增长。我们预计2016-2017年，公司归母净利润额分别为2.76、3.13 亿元，同比分别增6%、13.4%，对应目前总股本4.95 亿股，摊薄EPS 为0.56、0.63 元，对应PE 为19、17 倍，维持“增持”评级。今日最新研究报告

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支土

麻痹的，这好业绩，不是谁都能上新闻联播的，明天买，五个涨停走起

2016-02-29 16:46:51
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松卦卷

貌似，并卵

2016-02-29 17:00:40
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瞿星

利润增加，股本不变，市盈率反而提升了？能不能不要那么假啊？

2016-02-29 17:01:30
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唐底

没有高送转方案，该股难有起色！8元以下可以少量参与反弹！

2016-02-29 17:05:14
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麻酊料

这篇鬼东西尽是误导

2016-02-29 17:09:37
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丰坎借

研报一出，一泻千里

2016-02-29 17:12:13
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闻曹

明天跌停的节奏，准备子弹吧

2016-02-29 17:13:00
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甄决瓜

早死早翻身，也许不是一件坏事

2016-02-29 17:13:05
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富交戌

昨日收盘价8.46元，每股收益0.57元。Nimad，市盈率怎么成19倍了？？？？？？？体育老师教的你数学吧？？？？

2016-03-01 08:56:42
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严美序

15倍市盈率好吗？你怎么看的SB！

2016-03-01 10:11:32
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刘桃妾

地产板块大涨，其后是相关下游产业崛起！

2016-03-01 12:16:09
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扶终

爷爷转让股票给孙子，孙子大单抛售，抛压单太多。无语。

2016-03-01 12:49:02
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