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研报日期:2015-12-16
新界泵业(002532) 亮点一:主业水泵,转型环保发力。 2012 年 10 月,公司收购了浙江博华环境技术工程有限公司,成功进入了环保水处理领域。经过 13 年对博华环境的梳理和调整,目前博华环境整合阶段完成,环保业务进入爆发期, 14 年新签订单 1.74 亿元, 业务地区主要以温岭等浙江省内地区为主, 15 年截至 7 月底新签合同总计 2.14 亿元,同比增速达到 21.4%,业务区域拓展到浙江省以外,订单金额及规模也愈发大。 15H1 公司环保行业实现营收 1588 万元,较上年同期增长了 119.08%。 亮点二:高管斥资 1 亿元增持,大股东增持价格 12.19 元/股, 当前股价较增持价溢价仅 18.3%。 15 年 6 月 26 日,公司发布 3 年期定增计划,计划募集3.2 亿元,其中董事长许敏田先生出资 1 亿元,认购 573 万股,定增价 17.49元/股,锁定 3 年。由于股灾,公司股价跌破增发价,增发终止,转而从二级市场购买股票。所有高管总共斥资 1 亿元,认购 894 万股,成交均价 11.47元/股;其中董事长增持 492 万股,成交均价 12.19 元/股。 亮点三:股权激励解锁条件提示 15-17 年业绩有 15-20%的保底增长。 公司15 年 2 月实施股权激励计划,对公司董事和高管授予股票期权, 行权股票来源为上市公司定向发行股票,价格为 11.73。参考解锁条件,公司从 15-17年的业绩将有 15-20%的保底增长。 亮点四:设立产业投资基金,环保与新能源外延预期强烈。 15 年 4 月份,新界泵业与广发信德投资管理有限公司共同发起设立了 2 亿元人民币的产业投资基金。该基金旨在为公司的发展提供投资或并购标的支持。方向为先进技术或现代设备、基于新界泵业现有资源的信息化、节能环保等行业。 截至到3 季报,产业投资基金已投资环保与新能源方向两个项目。 盈利预测与估值。 参考预测公司 EPS15-17 年 EPS 分别为 0.33、 0.41、 0.48元, 考虑公司业绩稳健增长、小市值、强烈转型环保预期,给予 16 年合理50 倍估值,对应目标价 20.50 元。 风险提示。 环保转型低于预期;业绩释放低于预期。 今日最新研究报告
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