研报日期：2016-09-19

　　杰赛科技(002544)　　事件回顾：　　公司发布 2016 年上半年中报。报告期内，公司实现营业收入 11.22亿元，同比增长 45.89%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.16 亿元，同比增长了 3.07%；基本每股收益 0.0317 元/股，同比增长了 3.26%。　　投资要点：　　移动通信业务与印制电路板业务贡献了最多的营收与净利润　　在移动通信技术服务领域， 公司主要从事产业链前端附加值较高的规划设计业务，是该领域最大的独立第三方设计院。2016 年，公司中标“中国移动 2016-2017 年通信设备设计与可行性研究集中采购”项目共 8 个标段，标志着公司在继续稳固中国联通 22 省的移动通信网络规划设计业务市场的同时，又跻身中国移动的通信技术服务主流提供商；铁塔业务扩大至二十多个省份，并取得通信铁塔工程设计专业甲级资质。报告期内， “通信网络建设综合解决方案-公众网络”业务增加营收最多，实现营收 4.59亿元，同比增长 68.32%，毛利率为 21.24%。在印制电路板领域，主要定位为军、民品多品种、中小批量、快板、样件细分市场，公司是国内最大的军工 PCB 生产上市公司。 报告期内，“通信网络相关产品-通信类印制电路板等”实现营收 3.40 亿元，同比增长 14.79%，毛利率为 28.46%。　　重组标的资产审计工作完成，未来将注入中电科通信事业部资产　　公司股票自 2015 年 8 月 31 日起停牌，筹划重大资产重组事项， 2016年 4 月 14 日起复牌，目前标的资产审计工作已经基本完成，正在进行报备工作。 此次重组明确将杰赛科技作为中国电科通信事业部的资本运作平台，拟注入中国电科通信事业部下辖的三家科研院所所属的通信类、导航类较为成熟或具有较好市场前景的民品资产，主要包括： 远东通信、中网华通、华通天畅、上海协同、电科导航和东盟导航等。此次重组预计将进一步提升公司在通信业务方面的市场竞争力并丰富公司的主营业务。　　加快国际化步伐，在东南亚地区设立子公司　　公司积极响应国家“一带一路”战略，推广和复制杰赛印尼拓展海外市场的成功经验， 以新设子公司的方式，开拓泰国、菲律宾等其他东南亚国家的通信技术服务、通信设备销售等业务。 目前东南亚国家的移动通信业不是十分发达，在国内激烈的市场竞争背景下拓展海外市场，不仅可以增强公司的海外竞争力，还能带动公司主营业务发展。　　风险提示：资产重组预期不达标，通信网络相关业务增长放缓 今日最新研究报告

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