研报日期：2016-10-28

　　东方铁塔(002545)　　事件：公司公告了2016年三季报，前三季度公司实现营收10.61亿元，同比增长30.48%，归母净利润8041.59万元，同比增长66.65%，基本每股收益0.0611元/股，同比增长66.49%。　　主要观点：　　毛利率维稳，中报业绩回暖，订单储备充足　　2016Q3公司业绩保持了上半年稳步前行的态势，签订的经营合同顺利推进，报告期内公司录得毛利率24.52%，较去年年底增长3.14个百分点，利润水平稳步回升。三费方面，总费用营收占比17.52%，同比小幅下降，其中销售费用和财务费用分别同比下降10.94%和11.93%，管理费用同比增长6.88%。公司前三季度实现归母净利润8041.59万元，同比上涨66.65%，其中第三季度贡献归母净利润2230.43万元，同比上涨67.39%。　　定增落地，进军钾肥业务实现“两条腿走路”　　2016年6月，公司发布公告拟收购四川汇元达钾肥有限责任公司100%的股权，并向公司实际控制人韩汇如发行股份募集配套资金不超过6亿元，用以支付本次交易现金对价和补充流动性，目前汇元达的股权过户已完成。此次新增535,647,474股，新增后总股本达1,316,397,474股。标的公司汇元达旗下的全资子公司老挝开元主营业务为氯化钾的开采、生产和销售，拥有老挝141平方公里的钾盐矿开采权，折纯氯化钾储量2.2亿吨。交易完成后，公司有望从单一的钢结构制造企业发展成为钢结构与钾肥产业双主营并行的企业，增添新的利润增长点。　　盈利预测与估值　　公司前三季度业绩持续回暖，订单量稳中有升，定增落地，未来主营业务趋于多元化，利润增长可期。我们预测2016-2018年公司EPS分别为0.09元/股、0.11元/股、0.12元/股，对应PE为120倍、101倍、90倍，维持“增持”评级。[华安证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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