深度独家研报：东方铁塔半年报点评：买点已现，静等起飞一、主要财务数据分析：1、主要财务数据：公司营业收入691,400,236.51元（6.91亿），比上年同期增长 39.57%；归属于上市公司股东的净利润58,111,577.06（5千8百万，）比上年同期增长66.37% ；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润57,409,909.26，比上年同期增长67.14% ；经营活动产生的现金流量净额295,699,746.60（2.95亿），比上年同期增长3,041,959.26%（比上年同期增长30419.5倍——3万多倍！）；基本每股收益0.0744，比上年同期增长66.44%；稀释每股收益0.0744， 比上年同期增长66.44%； 加权平均净资产收益率 2.24%比上年同期增长1.02%。2、主要财务数据分析：营业收入同比增加39.57%，说明行业转暖；净利润增速（比上年同期增长66.37%），高于营业收入（比上年同期增长 39.57%；）增速，说明企业利润率提高，企业盈利能力的到改善；经营活动产生的现金流量净额出现爆炸性增长，比上年同期增长30419.5倍——3万多倍！说明企业应收账款回款或者预收款项增多，暂时属于卖方市场；市场明显回暖。结论：东方铁塔2016 年半年报，盈利大增67%，给广大股东交了一份满意的答卷！二、股东研究：1、公司总股本780，750，000股，控股股东韩氏三兄妹合计持股585，000，000股，占比74.93%。软件显示流通股为342，000，000股，假设韩氏短期不减持股份，则实际流通股为195，750，000股，1.9575亿股，不足2亿股，为典型的中小盘股。按8月1日收盘价8.49元，流通市值19.62亿，而不是软件上显示的流通市值29亿。这个判断很重要。2、公司前 10 名普通股股东与流通股前10 名普通股股东名单一致，说明除控股股东韩氏三兄妹外，其余股份全部为流通股。中报显示，除刘京安外，其余与15年年报相比，六个自然人股东全部变为基金、机构。其中二季度114社保基金进驻，从现在看，社保基金成功抄底。3、股东人数变化在去年三季报时，公司股东人数为为12430人，年报人数为39952人，人数显著增加。新增的股东估计为看到增发利好一头扎进去的散户。梦想这个股就是当时借壳股世纪游轮的翻版吧！新增股东2万7千人啊！老挝钾矿啊！跨国并购走出去，国家战略，很吸引人呀！从现在看，去年5月增发停牌前，抄底大户成功获利出逃。今年半年报股东为33624人，半年来，成功洗出散户、大户6328人。这其中，估计少数获利出逃，大多数为头脑发热，一头扎进来的新散户。新进散户估计还有40%被套，现在就地在装死狗。（金岩石说的死猪。）结论：公司价值得到机构和基金认可，为近来少有的正向变化。新近散户亏损严重，或割肉离席，或就地装死狗。如从投资角度讲，14.27抄在山顶的人，当时你的冲动只是遇到了股灾3.0，你的行为如果遇见大牛市，有一定的合理性。现在也有解套机会。但最好的解套办法就是：现价补仓。你14元都敢进，现在8.49元倒怕啦？现在越跌越补！这世界没有救世主，没有神仙皇帝，只能我们自己救自己！——不要给我说，你子弹打完了！三、重大资产重组实施进展情况现状：收到中国证监会的核准文件后，公司董事会按照中国证监会核准文件要求及公司股东大会的授权，正在积极实施本次重大资产重组的相关工作。截至目前，公司及标的资产相关股东正在积极办理本次重大资产重组所涉及标的公司（四川省汇元达钾肥有限责任公司）的资产过户事宜，相关工商变更登记资料已基本准备完毕，其他后续工作正在有序进行中。估计：最快9月完成手续变更，合并财务报表，出公告；最慢11月底前，完成手续变更，合并财务报表，出公告。合并财务报表后，每股净资产在5.50元左右，该股市净率大幅降低。预估2016年，钾肥资产盈利2.8亿加铁塔盈利约1.1亿，合计盈利约3.9亿，每股盈利估计在0.27元——0.31元之间，按现价，市盈率在30倍左右。到2019年，开元7个亿利润，原铁塔资产盈利保守估计1.5亿，预计每股盈利0.70元。2019年，每股净资产估计7.55元，现价市净率1.1倍，市盈率11倍。结论：从长远成长角度看来看，002545变身成长白马股，现股价严重低估。备查资料：按公开发行公告，非公开发行的认购价格为 7.68 元/股，分红后，除权增发价7.62元/股。增发公告承诺净利润数：目标公司 2016 年、2017 年、2018 年、2019 年实现的归属于母公司的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 28,000 万元、30,000 万元、40,000 万元及70,000 万元。四、后续潜力这个股还有猛料和题材：青岛银行持股3.4%股东、镇江市李家山旧城改造项目、江苏省泰兴市虹桥工业园区安置房代工、3D打印、太阳能发电、光伏发电、物流园区……结论：在别人恐惧时、在自己恐惧时，应该清醒的发现机会：002545东方铁塔，现在，买点已现，静等起飞！14元敢买，10元敢买，现在怕了？此时不博，更待何时？！

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