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研报日期:2017-08-23
千红制药(002550) 事件: 千红制药发布2017年半年报,实现营业收入5.17亿元,同比增长42.67%;归母净利润1.44亿元,同比增长0.80%;扣非后归母净利润0.97亿元,同比增长1.71%;基本每股收益0.11元。公司业绩符合预期。 公司发布2017年限制性股票激励计划(草案),拟授予包括公司高级管理人员、核心技术、业务、管理人员在内的43名激励对象共计627.88万股,占公司总股本的0.49%,授予价格拟定为3.03元/股。解禁条件为2017-2019和2017-2020年相比2016年的累计净利润增速分别不低于45%和60%。 点评: 制剂业务增长平稳,复方消化酶、低分子肝素制剂是未来主要增长点:制剂业务上半年实现收入2.46亿元,同比增长16.70%;毛利率73.61%,同比下降8.40pp,业绩增长符合预期。蛋白酶方面,公司核心产品胰激肽原酶目前市场占有率在80%以上,剂型、规格丰富,价格体系良好,未来有望保持稳定增长。复方消化酶是最具潜力品种,其双跨品种属性加之跨科室推广潜力有望助力放量。肝素制剂方面,公司主力产品标准肝素钠注射液市场占有率在30%以上,预计今年将保持平稳增长。新产品达肝素注射剂、依诺肝素注射剂已于2016年拿到批文,预计2018年有望实现放量。 原料药业务增速较快:公司原料药收入2.69亿元,同比增长79.25%;毛利率31.24%,同比下降5.36pp。肝素下游厂家进入新一轮补库存周期,出口价格稳中有升,公司原料药业务有望持续贡献业绩。 推出股权激励计划,管理层持股为公司增添活力:公司发布2017 年限制性股票激励计划(草案),拟授予包括公司高级管理人员、核心技术、业务、管理人员在内的43 名激励对象(占公司员工总数0.04%)共计627.88 万股,占公司总股本的0.49%,授予价格拟定为3.03 元/股。解禁条件为2017-2019 和2017-2020 年相比2016 年的累计净利润增速分别不低于45%和60%。股权激励计划将有利于公司吸引和绑定优秀人才,调动核心人才的积极性,保证股东利益、公司利益和核心团队个人利益的一致性,为公司增添新的活力。 维持“增持”评级:公司制剂业务增速平稳,复方消化酶、达肝素注射剂、依诺肝素注射注三大新品有望迎来放量,成为公司制剂业务新增长点,原料药业务增速较快,有望持续贡献利润。预计公司2017-2019 年 EPS 分别为0.20 元、0.24 元、0.27元,对应PE 分别为30x、25x、22x,维持“增持”评级。 风险提示:公司产品招标降价风险,新药研发进度不及预期[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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卫伉仟不折价行权,怎么留得住人,如今新一代大家都明白人,王耀挣多少,赵刚,蒋文挣多少,几十匹马都追不上。不给够甜头,凭什么卖大力。再说了,这厂子过三五年在不在都是问题。2017-08-24 16:25:19
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