研报日期：2016-08-02

　　唐人神发布复牌公告：公司于2016 年7 月16 日披露了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟以发行股份及支付现金的方式收购龙华农牧90%的股权，交易价格为4.59 亿元，经进一步核查不存在需要补充披露的内容，公司股票自2016 年7 月29 日开市起复牌；　　重启收购龙华农牧，进军生猪养殖决心坚定。公司在“种猪、饲料、肉品”三大主业的基础上，完善生猪养殖产业链布局的决心十分坚定。龙华农牧采取自育自繁自养的养殖模式，现有生猪养殖产能约15 万头，2015 年商品猪出栏超过9 万头，并拥有2000 亩土地储备，较大程度克服了自育自繁自养模式需要规模集中土地的需求，未来产能有望持续扩大。通过收购龙华农牧，公司补强了生猪业务这一业务产业链上的薄弱板块。如果收购资产方案和募集配套资金方案顺利实施，两个募投项目将为龙华农牧新增24 万头生猪产能。我们预计公司2016 年生猪出栏量将达到25 万头，2017 年增加了龙华农牧的产能后，出栏量有望达到60万头，为公司“5 年内出栏生猪200 万头、10 年内出栏生猪600 万头”的目标奠定坚实基础；　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016~2018 年净利润为2.07 亿元、3.03亿元、3.36 亿元，EPS 分别为0.42 元、0.62 元、0.68 元，给予2017 年24 倍PE 估值，对应目标价14.88 元，给予“增持”评级；　　主要不确定因素。原材料价格波动风险、疫病风险。 今日最新研究报告

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