研报日期：2017-05-02

　　清新环境(002573)　　事件：公司发 布2016年报，实现营收33.94亿元，同比增长49.66%；净利润7.44 亿元，同比增长46.69%；每10 股派发现金红利1 元（含税）。同时发布2017 一季报，实现营收6.72 亿元，同比增长115.64%；净利润0.95 亿元，同比增长11.60%。　　业绩稳健增长，蓝天保卫战受益标的。公司以工业烟气治理为主业，同时涉及节能和余热供应、资源综合利用等，集技术研发、工程设计、施工建设及运营服务为一体，近三年公司收入及净利润年复合增长率均约为70%左右。4 月26 日，国务院常务会议部署对大气重污染成因和治理开展集中攻关，打好蓝天保卫战，推动京津冀及周边地区空气质量持续改善，2017 年是“大气十条”的考核年，公司作为大气治理专家，将明显受益。　　技术创新优势明显，SPC-3D 技术市场占有率高。公司在电厂烟气脱硫领域保持绝对领先地位，核心技术SPC-3D 具备较高的技术壁垒，在超低排放领域市场占有率较高。公司总装机量已超2000 万kW，在2016 年火电厂烟气脱硫新建、改造领域等多项指标上优势明显，预计公司未来2 年在脱硫新建工程和技改的市场占有率都将维持在25%以上。　　积极布局非电领域，开辟新的业绩增长点。火电领域治理高峰过后,非电领域治理力度有望加强。去年公司非电大型机组和中小锅炉烟气改造业务增长超300%，非电领域显示出强劲的增长势头。非电领域涉及行业范围广，市场前景广阔。公司去年收购中铝旗下电厂，通过并购博惠通进入石化领域，积极开辟新的业绩增长点。　　拓展国际业务，顺应“一带一路”战略。公司在开拓国际市场工程业务的同时，将波兰子公司等平台作为对外服务交流的窗口，结合国家“一带一路”战略，发挥技术与资本优势，积极参与国际竞争，循序渐进开展国际业务对接和合作，实现产业清新、可持续发展。　　估值与评级。公司是综合性的烟气治理龙头，通过投资并购积极布局新增长点，在京津冀一体化、打赢蓝天保卫战的大背景下，看好公司的发展前景。我们预测公司2017-2019 年摊薄EPS 分别为0.94 元、1.20 和1.48 元，对应PE 分别为24X、19X 和15X。若2018 年给予25倍PE，公司目标价格为30 元，首次给予“买入”评级。　　风险提示。订单进度不及预期的风险；国际市场开拓风险；行业政策风险。[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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