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研报日期:2017-02-28
明牌珠宝(002574) 公司发布业绩预告, 2016 年归母净利润同比增长 6.65% 2 月 27 日晚,公司发布业绩快报: 2016 年营业总收入为 33.50 亿元,同比下降 36.06%,归母净利润为 6538 万元,同比增长 6.65%,折合成 EPS为 0.12 元,营业利润为 2849 万元,同比下降 65.24%,营业利润降幅较大的主要原因是: 1)销售收入未达预期, 2)应收账款计提资产减值准备增加。 2016 年是行业低谷, 公司营业收入与营业利润显着下滑 虽然金价 2016 年走势较强,但由于: 1)一二线城市房价涨幅过猛,抑制刚性需求和可选消费品支出, 2)资本市场股市股灾抑制消费支出, 3)居民可支配收入增速趋缓,黄金珠宝销售未能和金价同步增长。 可选消费品销售已经出现回暖,看好黄金珠宝 2017 年的表现 2017 年黄金珠宝行业将有较好的表现,原因在于: 1)政府对房地产价格的调控力度加大,房地产对居民消费能力的侵蚀作用减弱,居民的实际可支配资金有望增加。 2)由于通货膨胀等原因,更多的居民希望通过购买黄金实现资产保值,黄金珠宝行业的金条销量有望增长。 调整盈利预测, 调整目标价至 12.50 元,维持增持评级 以现有的 5.28 亿股股本为基准, 我们调整对公司 2016-2018 年 EPS的预测分别为 0.12 / 0.14 / 0.17 元( 之前考虑增发收购好屋为 0.30 /0.43/0.55 元),给予公司未来六个月 12.5 元的目标价, 维持增持评级。 风险提示 宏观经济增速低于预期,居民消费需求增速低于预期。[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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