业绩实现扭亏反转，各项业务稳步推进

胡至了

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业绩实现扭亏反转，各项业务稳步推进

研报日期：2016-11-01

　　雷柏科技(002577)　　事项：　　10月31日，公司发布2016年第三季度报告。前三季度，公司合计实现营收4.19亿元，同比增长18.35%，实现归母净利润1783万元，同比增长177.84%，对应基本EPS与稀释EPS分别为0.0630元、 0.0622元。同时，公司发布2016年度业绩预测，预计全年净利润区间为1800万元至2500万元，实现扭亏为盈。　　营收增长助业绩改善，实现扭亏为盈：在三季报中，公司针对转让子公司乐汇天下股权事项对前期已披露财务报表进行追溯调整，主要将转让股权跨期确认所产生约 2.22 亿元营业外收入转至 2015 年报表。根据追溯调整后数据，年初至报告期末，公司合计实现营收 4.19 亿元，同比增长 18.35%，原因主要在于因外设业务重心转向竞技类产品及机器人业务前期订单已开始交付结算，键鼠及机器人业务收入增加；受益于营收增加、资产减值损失大幅减少、销售与管理费用下降，尽管综合毛利率由上年同期 33.45%降至 26.91%，公司前三季度仍实现归母净利润 1783 万元，较去年同期亏损 2291 万元显着改善，实现扭亏为盈。报告期当季来看，公司三季度实现营收 1.63 亿元，同比增长 31.71%，高于上半年；归母净利润虽仅为428 万元，但相比去年同季 1747 万元的亏损额有明显改观。受外设业务扭亏为盈、机器人业务收入上升以及无人机新品陆续上市驱动，预计公司全年业绩将继续改善并继续实现盈利，明后两年步入增长通道。　　设立机器人业务子公司，集中整合机器人业务资源： 9 月 29 日，公司旗下新设子公司深圳雷柏机器人智能装备有限公司完成工商注册登记手续，取得《营业执照》。目前，中国是工业机器人需求增速最快的国家，自 2014年以来已成为全球最大的市场。公司以自有资金 5000 万元全资设立机器人业务子公司，建立专门整合机器人上下游业务的平台，目的在于扩大机器人业务整合能力和市场拓展能力，推动业务转型升级，提高智能制造解决方案的输出水平。该子公司的设立在短期内对公司的财务状况和经营成果影响较小，但将对现有机器人业务增长形成推动作用，对公司未来发展具有积极影响。　　盈利预测与投资建议：根据公司经营情况的进展和公司对前期已披露财务报表进行追溯调整，我们对2016 至 2018 年的盈利预测进行了相应调整，下调了 16-18 年的盈利预测， 2016 年净利润仍 3.29 亿元下调至 2431 万元， 2017 年净利润仍 2.2 亿下调到 1.1 亿元， 2018 年净利润仍 3.04 亿下调至 1.83亿元，各年度对应的 EPS 分别为 0.09 元、 0.39 元和 0.65 元。总体上我们看好公司发展前景，尤其是无人机业务和工业机器人业务的成长空间，认为公司今年彻底扭亏已得以确认，预计公司业绩将在明后年实现连续高速增长，维持“推荐”评级。　　风险提示：电竞 PC 外设设备市场拓展不及预期；消费级无人机市场的竞争加剧。今日最新研究报告

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