公司公告点评：募投推进结构升级

娄判

(发表于: 闽发铝业股吧更新时间: )

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公司公告点评：募投推进结构升级

研报日期：2015-11-13

　　闽发铝业（002578）　　事件：公司拟定增不超过64546648 股（含64546648 股）。其中黄文乐先生出资25602.68 万元认购35460775 股、黄文喜先生出资18000.00 万元认购24930748股、上海兴富创业投资管理中心（有限合伙）出资3000.00 万元认购4155125股。发行价为7.22 元/股。　　培育新的利润增长点，提升盈利能力。定增拟募集资金总额不超过46602.68 万元，主要投入节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目。　　有效利用现有产能，提高产品附加值。本次募投项目与前次项目有机结合。前次募投4 万吨铝型材扩建项目已全部建成，按照本次募投项目的产能预计，每年可以消化公司1 万吨铝型材的生产能力，并将其转化为附加值高、盈利能力强的铝合金建筑模板产品。本项目建设期1 年，并分3 年陆续达到设计产能，投产期第一年达到设计产能的50%，第二年达到设计产能的80%，第三年全部达产，建成后可达到年产40 万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板的生产能力。本项目达产后，年均营业收入52000.00 万元，净利润8977.77 万元，税后财务内部收益率24.10%，税后投资回收期为5.51 年，具有良好的经济效益。　　盈利预测及评级。定增资金将用于投入年产40 万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目，项目本身具极高的市场价值，且每年能够消化前期项目的1 万吨铝型材，为公司带来协同效益。我们预计2015-17 年摊薄后EPS 分别为0.09 元/股、0.16 元/股和0.23 元/股（总股本为转股后股本，并假设定增成功对股本的影响）。给予公司2016 年78 倍市盈率估值，对应目标价12.5 元，买入评级。　　风险提示。下游需求不足，铝价持续下跌，定增遭否决，并购风险。今日最新研究报告

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