公告日期：2017-06-20

!2014 年度公司债券2017 年跟踪信用评级报告公司本部电商收入大幅增长，同时郝姆斯具备电商渠道优势，后续将进一步为公司红枣系列产品拓展销路。2016年公司本部电商营业收入19,469.73万元，公司本部电商销量同比大幅增长。截至2016年末，郝姆斯旗下品牌“百草味”拥有消费客户累计超2,100万，6个月内活跃用户占比约60%，天猫旗舰店2016年度访客量超过1.73亿人次。并购郝姆斯后，公司本部将借助郝姆斯电商渠道进一步为公司红枣系列产品拓展销路。关注：公司枣产品行业收入同比有所下降；商超渠道短期内效果欠佳，后续商超业绩有待关注。2016年公司枣产品行业中的休闲类产品收入同比增长34.33%，但因原枣类产品销售收入同比下降30.90%，导致公司枣产品行业收入同比减少9.47%。2016年末公司已进入商超KA门店达2,200多家，当年公司商超渠道实现收入23,582万元，同比下降较多。公司已于2016年下半年对商超渠道进行管理变革，2016年底商超渠道实现扭亏为盈，盈利60.01万元，后续商超渠道业绩能否得到有效改善有待关注。公司新项目投产后新增产能有待释放，同时新生产线投产也将增加公司成本费用压力。公司年产5万吨红枣及其制品深加工项目（一期）累计已投资为53,614.19万元，2016年6月建成投产，设计产能为3万吨，考虑到2016年公司红枣产量为19,067.97吨，销量为18,793.37吨，新项目部分达产后面临一定的产能释放风险。同时新生产线固定资产折旧将影响公司利润。公司期间费用规模较大，营业利润继续亏损。2016年公司管理费用中折旧及无形资产摊销金额高达2,791.83万元，同时公司致力于市场推广，2016年发生销售费用54,333.96万元，主要因本期债券票面利率较高也导致公司财务费用达3,019.49万元。综合看，2016年公司期间费用规模仍较高，导致剔除投资收益的营业利润亏损3,722.34万元。公司并购郝姆斯后，账面形成大额商誉；同时有息债务主要集中在未来三年偿还。截至2016年末，公司商誉账面价值为80,099.58万元，占总资产的比重为15.87%，未来需持续关注郝姆斯业绩情况对公司商誉产生的影响。截至2016年末，公司包括短期借款、长期借款和应付债券在内的有息债务为100,371.99万元，占总负债的比重为54.01%，公司有息债务主要在未来3年偿还。主要财务指标：项目 2017年3月 2016年 2015年 2014年总资产（万元） 458,360.26 504,603.67 237,785.98 224,108.66归属于母公司所有者权益（万元） 324,252.54 318,300.63 138,226.88 140,026.19有息债务（万元） 78,805.86 100,371.99 75,968.34 59,948.99资产负债率 29.13% 36.83% 41.87% 37.52%流动比率 2.89 2.00 2.30 3.32速动比率 2.15 1.07 1.41 1.37营业收入（万元） 130,042.61 207,183.20 111,305.03 97,292.40营业利润（万元） ……[点击查看原文][查看历史公告]

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