研报日期：2016-03-01

　　公告摘要　　好想你发布重大资产重组公告：（ 1）以发行股份和支付现金的方式购买杭州郝姆斯（百草味母公司） 100%的股权，交易价格 96,000 万元。其中发行股份支付比例合计为 85%，共发行 5,065 万股，每股 16.11 元，总计为人民币 8.16 亿元；其余 15%现金支付 1.44 亿元。（ 2）向石聚彬、好想你第一期员工持股计划等 10名特定对象非公开发行股票募集配套资金，募集资金总额不超过 9.6 亿元，认购股数 5,959 万股，每股 16.11 元。其中 1.44 亿用于支付购买郝姆斯现金支出，其余分别用于补充标的公司营运资金，建设上市公司智慧门店，以及支付部分中介机构费用。 　　公告点评　　交易绝大部分转化为上市公司股份，利益互绑，诚意满满　　方案一：向目标公司发行 5,065 万股，解禁期为 1-3 年， 分五期解除股份转让限制，实现百草味原有股东和上市公司的利益绑定。　　方案二：向好想你控制人和员工非公开发行 5,959 万股，解禁期 3 年，实现好想你高层管理者的利益绑定。　　大股东、员工和战投纷纷大额认购配套资金募集，信心满满　　实际控制人石聚彬先生认购 2,241 万股，占总配套认购股数的 37.6%，同时引入多名战略投资者，为未来资本运作打开空间。　　同时计划成立的第一期员工持股计划涉及核心骨干成员，募集资金将全部用于认购配套资金的认购计划，员工积极参与，提振士气。　　目标公司业绩承诺　　郝姆斯 2016 年度、 2017 年度及 2018 年度承诺净利润分别为人民币 5,500 万元、人民币 8,500 万元和人民币 11,000 万元。如标的公司当年实现的净利润小 于当年承诺净利润，则郝姆斯应向上市公司进行现金或股份补偿。　　业绩预期：　　我们预计好想你主体 2015 年-2017 年的收入分别为 11.8 亿/14.0 亿/18.7 亿，同比增速分别为 21%/19%/33%，实现归母净利 1800 万/3800 万/4500 万，同比增速分别为-65%/103%/20%，对应 2015-2017 年 EPS 分别为 0.13 元/0.25 元/0.31元。停牌前 20 亿市值较为合理。　　百草味作为线上销量第二的坚果商，凭借过硬的质量和丰富的品类，我们预计公司 2016、 2017、 2018 年收入分别为 21.4 亿、 29.9 亿、 38.9 亿，净利润分别为1 亿、 1.6 亿、 2.3 亿。 百草味合理估值在 48 亿市值，对应 2017 年 PE30 倍。　　投资建议　　好想你原主业合理估值在 20 亿市值左右。百草味合理估值在 48 亿市值，对应2017 年 PE30 倍。因此，我们给予上市公司 6-12 个月目标市值 68 亿。不考虑员工激励配套融资，公司并购重组完成后的合理股价在 34/股左右。考虑员工激励配套融资， 公司目标股价在 26 元/股左右。　　风险提示: 食品安全风险/行业竞争加剧风险/业绩不达预期风险。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。