研报日期：2016-03-17

　　奥拓电子(002587)　　公司公告，近日与中国福特宝足球产业发展公司签署了《中国足协中国之队 LED服务商合作协议》，协议有效期自 2016 年 3 月 1 日起至 2020 年 3 月 1 日止。根据该合作协议，公司将为中国足协中国之队系列赛事独家提供 LED 显示设备及其比赛期间的相关服务，并为福特宝提供中国足协超级杯赛比赛用屏。　　1、 LED 主业对接顶级足球赛事，打开变现空间　　公司过去拥有如 2012 年欧洲杯、 2014 年巴西世界杯等多项 LED 产品应用于国际体育赛事的经典案例，目前正加快将 LED 产品对接快速爆发的国内足球市场。在市场化改革和资本大量涌入推动下，国内足球赛事影响力和商业价值逐步提升，在营销、票房、转播、用品及衍生品市场均有大幅增长空间。公司此次涉足的中国之队系列赛和足球超级杯都是国内除中超之外的顶级足球赛事，潜在商业开发价值使得公司 LED 业务老树开新花，后续在赛事权益、广告等方面可望获得更多变现空间。　　2、 深入布局体育场馆改造及运营，分享体育产业爆发盛宴　　公司正大力进军体育产业，以设备租赁、体育场馆改造和运营为重要突破口，目前已参与上海交大体育馆改造等项目，后续望切入更多场馆的综合信息发布类改造项目，并有望结合自身主业在该领域开展外延。国内中超、 CBA 等赛事观赛人数持续提升带来较大的场馆信息化改造需求，加之各层级校园足球联赛等非职业赛事的逐步落地，居民运动健身的需求与日剧增，给场馆改造及运营带来较大增长空间。　　3、 16 体育年催动显示业务恢复增长动能，信息发布业务仍稳健增长　　公司 LED 显示业务主要分为显示与信息发布系统，其中显示系统 16 年受益体育年（奥运会、男篮世锦赛等）利好驱动，重回增长通道，加之公司积极拓展体育租赁、场馆改造等新业务模式，显示系统业务营收增长可期；信息发布系统目前主要为银行等金融体系应用，行业相对稳定，智能化体育场馆等新的应用领域的兴起，同样有助于公司相关业务拓展，营收规模保持稳健增长态势。　　4、 股权激励授予完成，管理层动力十足　　公司限制性股票激励计划已于 2 月 29 日完成授予，激励对象包括董事、高管及核心骨干共 168 人，授予价格 5.20 元/股。解锁净利润考核目标分别为2016/2017/2018 年不低于 4000/4300/4600 万元。我们认为，激励机制的到位使得公司管理层和员工动力十足，全力加快业务发展步伐和体育产业布局。　　5、投资建议　　我们预计公司 2015/16/17 年净利润为 2100 万/4000 万/4300 万，业绩趋势向上。考虑到国内体育产业站在政策和市场化风口下存在可观空间，公司积极卡位布局空间大的细分体育行业， 2016 年赛事云集成为体育大年，考虑公司市值较小，望成为不错的体育主题标的，建议关注，惟需注意高估值的系统性回调风险。 今日最新研究报告

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