研报日期：2016-07-14

　　万安科技(002590)　　携手 Evatran 设立合资公司，布局国内无线充电领域。公司 7 月 12 日公告，拟与关联方 Evatran 公司共同出资 500 万美元，设立中国合资公司；其中，万安科技拟占股比 75%，Evatran 拟占股比 25%。　　借力国际先进技术，抢滩国内无线充电蓝海。Evatran 是公司参股子公司，电动车无线感应式充电技术全球领先，且是商业化先导者；公司产品电动车无线充电系统已获得美国第三方安全认证 ETL，其在售 3.3KW 产品已覆盖日产 LEAF、雪佛兰 Volt、凯迪拉克 ELR 等主流电动车型。此次设立的国内合资公司，将积极参与制定中国的无线充电行业标准，辅助中国市场产品的设计、研发和产销。　　无线充电技术，更安全、更高校、更便捷，优化充电环节体验。相比于传统充电技术，无线充电能够显着改善车主的充电体验，同时提升充电站空间利用率，降低充电站的维护成本，且通过减少外露的连接器、避免漏电跑电，使得充电更加安全。　　新能源汽车空间广阔，无线充电商业化蓄势待发。我国新能源汽车产销量增长迅速，按照国务院《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》，到 2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量目标超过 500 万辆；我们估算，国内无线充电市场规模可达百亿元级别。目前，电动汽车无线充电技术在国内的渗透率仍较低，Evatran 产品技术领先、模式成熟，本地化基础好、成功概率高，将有利于抢占国内巨大的蓝海市场。　　投资建议。 国内制动系统龙头、未来 ADAS 稀缺平台、无线充电国内先导布局者。我们预计，公司将优先受益于 ADAS、新能源、汽车共享等汽车新技术、新经济、新主题的快速发展，业绩增长稳健、未来成长性强。预计公司 2016-2018 年 EPS分别为 0.32、 0.40、 0.47 元，对应 2016 年 7 月 13 日收盘价 PE 分别为 94、 75、64 倍。综合参考汽车电子相关标的，2016、2017 年综合可比公司平均动态 PE分别为 113 倍、 67 倍。参考可比公司平均动态 PE，给予公司 2016 年 113 倍 PE估值，目标价 36 元。维持“买入”评级。　　风险提示。系统性风险。市场推广不及预期。经营管理风险。 今日最新研究报告

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