研报日期：2016-07-13

　　万安科技(002590)　　事件概述　　公司发布公告：1）拟与Evatran 在中国设立中外合资公司，合资公司注册资本为500 万美元，公司以现金出资375 万美元，占总注册资本的75%；Evatran 以现金出资125 万美元，占总注册资本的25%；2）控股孙公司广西万安被正式确认为东风柳汽“SX5/SX7 前副车架总成”同步开发供应商。　　分析与判断　　与Evatran 成立合资公司，加快无线充电项目落地，完善新能源汽车领域布局。公司与Evatran 在中国设立的合资公司注册资本500 万美元，公司出资375 万美元，占比75%，拥有4 个董事会席位（共5 位），并指定董事与总经理。Evatran 是电动车大功率无线充电系统优秀制造商和供应商，获得美国第三方（电子测试实验室）的安全认证，是世界上第一个出售乘用车电动汽车无线充电系统的企业。公司此次与Evatran 成立合资公司，加快引入无线充电技术，有望优先享受新能源汽车带来的行业红利。本次无线充电项目的落地将完善新能源汽车领域布局，逐步形成以“无线充电（与Evatran 成立合资公司） 分时租赁（参股苏打网络22%股权） 轮毂电机（与Protean成立合资公司）”为核心，以传统底盘悬架系统为支撑的战略布局，增强公司在新能源汽车领域的市场竞争力，未来发展看好。　　加快前/后副车架总成市场渗透率，增强底盘模块化竞争优势。公司在获得汉腾汽车前/后副车架总成订单和东风柳汽SX5 后副车架订单后，本次又获得东风柳汽SX5/SX7 前副车架总成订单，加快前/后副车架总成的市场渗透步伐，逐步增强公司在底盘模块化领域竞争优势，加快实施“汽车底盘模块化基地建设项目”。　　优化电制动执行端，打造智能驾驶龙头企业。公司出资2,000 万元获得飞驰镁物22%的股权，牵手优质TSP 服务供应商，通过共享优质客户资源，有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨成立10 亿元的汽车零部件并购基金，未来公司将通过外延方式布局智能汽车。公司10 多年一直耕耘汽车底盘与电制动系统，目前已经量产 ABS，小批量生产EBS，并掌握EPB、ESC 等电子制动技术，与Haldex 在EMB 领域合作，积极卡位智能驾驶，有望打造智能驾驶龙头企业。　　投资建议　　公司是国内领先的汽车制动系统龙头，主业稳定增长，积极布局智能汽车与新能源汽车等领域，看好布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延，预估16-17 年EPS 分别为0.27、0.37 元，维持“买入”评级。　　风险　　商用车行业持续低迷；公司新兴业务布局进展不及预期。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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