研报日期：2016-05-11

　　万安科技(002590)　　事件概述 　　公司发布公告：公司与万安集团就浙江万安泵业有限公司 100%股权收购事宜签订了《股权转让意向协议》，拟以现金方式收购万安集团持有的万安泵业 100%股权，交易价格将以截至 2016年 3月 31日万安泵业资产评估价值为基础协商确定。 　　分析与判断 　　公司收购万安泵业，加强电子制动领域布局。万安泵业主要从事汽车液压助力泵和电动真空泵的研发与生产，具备年生产动力转向油泵 150 万台（套）的能力，是国家高新技术企业；主要配套客户有通用五菱、奇瑞、长安、长城、比亚迪、吉利等 30 余家国内主流整车厂；2016Q1 实现营收 1,918.32万元，净利润亏损 10.14 万元。公司本次收购万安泵业，可开拓新的业务领域，加强自身在汽车电子制动领域的布局，而且与已有的电控制动系统形成有效协同，未来发展看好。 　　优化电制动执行端，打造智能驾驶龙头企业。公司出资 2,000 万元获得飞驰镁物 22%的股权，牵手优质 TSP 服务供应商，通过共享优质客户资源，有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨成立 10 亿元的汽车零部件并购基金，未来公司将通过外延方式布局智能汽车。公司 10 多年一直耕耘汽车底盘与电制动系统，目前已经量产 ABS，小批量生产 EBS，并掌握 EPB、ESC 等电子制动技术，与 Haldex 在 EMB 领域合作，积极卡位智能驾驶。“电子助力器 电子真空泵”是 ADAS 执行端的重要组成，公司收购万安泵业，加强公司在电控制动领域优势，有望打造智能驾驶龙头企业。 　　收购万安泵业符合公司新能源汽车领域布局要求。公司出资 320 万美元获得美国 Evatran 公司 11.72%的股份，锁定无线充电高新技术，未来公司有望将该技术进行本土产业化。公司出资 512.8 万元获得苏打网络 22%的股权，切入新能源汽车分时租赁，打造下一代汽车出行方案，与无线充电构成协同效应。电子真空泵是新能源汽车和涡轮增压发动机真空助力的最佳技术路线，本次收购万安泵业，符合新能源汽车电子制动方面要求，增强公司在新能源汽车等新兴领域的市场竞争力，未来将优先享受市场红利。 　　投资建议 　　公司是国内领先的汽车制动系统龙头，主业稳定增长，积极布局智能汽车与新能源汽车等领域，看好公司布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延，预估16-17年 EPS分别为0.27、0.37元，维持“买入”评级。 　　风险 　　商用车行业持续低迷；公司新兴业务布局进展不及预期。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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