研报日期：2016-05-10

　　万安科技(002590)　　事件描述　　浙江万安科技股份有限公司于 2016 年 5 月 9 日与万安集团有限公司）就浙江万安泵业有限公司 100%股权收购事宜签订了《股权转让意向协议》，万安科技拟以现金方式收购万安集团持有的万安泵业 100%股权　　事件评论　　万安泵业主要提供产品为液压转向助力泵， 是转向系统的核心部件。万安泵业具有年产 150 万套的产能， 2016 年一季度营收 1918 万元，主要客户包括通用五菱、奇瑞、长安、长城、比亚迪、吉利、 柳汽、重汽、金龙等。电子真空泵是万安泵业的新产品， 目前已经完成研发验证， 即将进入量产。　　整合转向系统， 搭建智能驾驶完整底盘基础。 万安科技上市公司主营业务为制动系统，同时具备 ABS、EBS 等底盘电子机构。近期与 Haldex设立合资公司实现了线性制动 EMB 的布局。 本次将万安泵业纳入上市公司旗下核心意义在于整合转向系统，提供更完整的底盘解决方案。制动和转向是智能驾驶行驶执行端的必要元素， 随着汽车自动化程度的提高，对底盘的集成度要求也随着上升。 公司此次布局顺应汽车行业发展要求。　　短期新品持续增长、长期智能驾驶深度布局， 看好公司未来发展。 1）公司气压 ABS 产品将持续稳健增长， 新品底盘模块有多个车型储备，EBS 也已进入试验期间， 公司将保持稳健增长； 2） 公司具备线性制动EMB 技术，目前整合转向机构，为智能驾驶 ADAS 奠定了执行端的优良基础， 期待公司智能驾驶的持续布局。 预计公司 2016、 2017、2018EPS 分别为 0.29 元、 0.39 元、 0.51 元，对应 PE 分别为 77X、58X、 44X。给予“买入”评级。　　风险提示： 公司外延不达预期;产品推广不达预期 今日最新研究报告

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