公告日期：2017-05-06

2012 年公司债券 2017 年跟踪信用评级报告年3月末，公司另签订多项重大项目施工合同或框架性协议，合同金额合计98.46亿元，预计将为公司持续带来收入。第三方担保仍可有效提升本期债券的安全性。经鹏元综合评定，广东再担保主体长期信用等级为AAA，其提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保可有效提升本期债券的信用水平。关注：海南省房地产市场去库存压力较大，房地产新开工项目下降，未来商品混凝土需求难以大幅改善。2016年，海南省房屋待售面积1,271.84万平方米，仅比上年同期减少44.63万平方米，待售面积仍然高企；海南省房地产新开工项目个数为195个，比上年同期减少30个，下降13.3%，全年房屋施工面积增速进一步下降2.60个百分点，房地产全年投资额增速同比2015年大幅下降14.10个百分点，未来房地产投资存在下行压力，商品混凝土市场需求难以大幅改善。公司主要业务下游行业均易受房地产市场波动的影响。公司目前形成商品混凝土、园林绿化和水泥三大块业务，下游客户多为房地产开发企业，下游行业相同，未来业绩情况易受房地产市场波动的影响。公司期间费用和资产减值损失规模较大，大幅削减了公司盈利规模。随着公司业务规模及融资规模增加，2016年公司期间费用增长了22.23%；受应收账款未及时收回及 2016年上半年水泥行情仍较低迷影响，公司资产减值损失大幅增长362.61%。期间费用和资产减值损失规模的增加大幅削减了公司盈利规模，2016年公司营业利润仅7,254.34万元，同比大幅下滑26.90%。应收账款规模较大且进一步增加，影响公司资产运营效率，同时增加应收账款的回收风险。公司商品混凝土和园林绿化业务结算周期相对较长，2016年末，公司应收账款15.08亿元，同比增长13.47%；受应收账款规模较大并进一步增加的影响，公司净营业周期及总资产周转天数均有所增加，资产运营效率下降，同时随着应收账款规模的增加，公司面临的回收风险也相应增加。公司经营活动现金流净流出规模进一步扩大，营运资金压力较大。公司商品混凝土及园林绿化业务结算周期较长，随着公司业务规模增加、工程项目持续投入影响，下游客户对公司占款规模增加，2016年公司经营活动现金净流出1.08亿元，净流出规模大幅增加，公司营运资金压力较大。公司有息债务规模大幅增加，偿债压力较大。随着公司融资规模增加，截至2017年3月末，公司资产负债率提高至43.66%，有息债务规模为11.99亿元，相比2015年末大幅增长113.64%，占总负债比重为70.97%，偿债压力较大。主要财务指标：项目 2017年3月 2016年 2015年 2014年总资产（万元） 386,768.91 393,447.36 316,936.25 274,434.76所有者权益合计（万元） 217,889.60 217,161.67 209,831.57 167,363.24有息债务（万元） 119,855.61 116,562.60 56,100.64 59,318.47资产负债率 43.66% 44.81% 33.79% 39.02%流动比率 3.01 2.22 2.79 2.16营业收入（万元） 45,162.54 184,258.91 177,528.57 147,809.70营业外收入（万元） ……[点击查看原文][查看历史公告]

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