打造全球钛白粉巨头强烈推荐评级 2016/04/06 22:21:50

寇巷宜

(发表于: 龙蟒佰利股吧更新时间: )

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打造全球钛白粉巨头强烈推荐评级 2016/04/06 22:21:50

打造全球钛白粉巨头强烈推荐评级2016/04/06 22:21:50 来源：民生证券报告摘要：钛白粉行业处于景气底部，公司受益于行业去产能化钛白粉没有替代品，目前行业处于 2008 年以来的景气底部，集中度小、结构性产能过剩等因素迫使产业结构不断优化。新增产能趋缓，环保高压下中小产能逐渐退出，拟退出产能 30.5 万吨，未来企业有望缩减至 30 个以内，行业将开始去产能过程。2014 年国内钛白粉有效产能利用率 79%，而佰利联 2014 和 2015 上半年产能利用率几乎 100%，市场占有率逐年提升，公司依靠自身的资本、成本、规模、技术优势，不断扩大自己的市场份额与话语权，有望在行业去产能过程中显著受益。收购龙蟒钛业，打造全球钛白粉巨头公司拟非公开发行股票收购龙蟒钛业，合并后钛白粉总产能 56 万吨居国内第一世界第四，市占率 20%，占绝对优势。凭借完整的钛矿-钛渣-钛白粉产业链，遥遥领先的产销规模，全行业最低的成本以及出色的产品品质，公司将牢牢掌握国内产品定价自主权和行业话语权。公司出口占全国的 40%，但全球市占率不到 8%，未来仍有较大全球市场开拓空间。海外钛白粉发展经验表明持续的行业整合是必然趋势，并购后公司实力大增，有能力在海内外并购市场上大展身手。我们认为未来的整合看点包括三个方面：1、国内行业集中度仍有较大的提升空间；2、海外收购氯化法企业将彻底解决氯化法技术难题。3、国内钛矿天生不适合作为氯化法原料，收购海外钛矿资源将大大提高公司的抗风险能力。氯化法钛白粉迎来春天，公司有望抢得先机质量更高、生产更环保是化工永恒的投资主题，氯化法钛白粉品质高、能耗低、污染低，是未来发展方向。国家在限制传统硫酸法钛白粉的同时，采取了一系列政策来鼓励企业开展氯化法钛白粉项目。公司 6 万吨氯化法项目于 2014 年底建成，2015 年春节后开始单机试车，五月底六月初启动氯化炉，近期有望联动试车。我国每年进口 20 万吨氯化法钛白粉，替代空间较大。公司是所有氯化法项目中最有可能率先取得突破的企业，项目达产将为公司在国内外高端钛白粉市场竞争中抢得先机。盈利预测与投资建议：预计公司 15-17 年净利润分别为 1.4、11.0 和 14.46 亿(16 年增发完成)，EPS 分别为 0.68、1.88 和 2.47 元，对应 PE 分别为 51X、18X 和 14X，维持“强烈推荐”评级。

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经牧

一字板，预测下明天的走势

2016-04-06 23:45:10
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左茄

加速拉升

2016-04-06 23:48:10
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巢施基

发研报了，怎么办

2016-04-06 23:49:20
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詹映苓

财联社6日讯，钛白粉龙头四川龙蟒今日再次提价每吨500元，幅度高于今年前3次的每次300元。（上证）(来自财联社APP)

2016-04-06 23:51:15
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阎怕究

研报必大跌，白利会吗？

2016-04-07 00:16:16
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古务努

老早的研报也拿出来

2016-04-07 00:17:36
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平纠末

高位发研报，妈的，不是好事，明天逢高减仓为宜啊！

2016-04-07 01:24:48
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潘乞虹

股灾前，我买的000062.国泰君安发研报目标价180.妈的，后来就暴跌，打回原形了，到现在还在地下趴着呢！

2016-04-07 01:27:02
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彭杷人

这是那年的研报呀？这是15年8月的？

2016-04-07 02:21:38
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那制刻

这个好

2016-04-07 14:18:32
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裘秩

d

2016-04-11 13:50:33
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东系仓

能填多少权了

2016-05-05 17:41:10
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