资深市场人士谢荣兴：关于中国股市的五点看法

利七凰

(发表于: 浦发银行股吧更新时间: )

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资深市场人士谢荣兴：关于中国股市的五点看法

【资深市场人士谢荣兴：关于中国股市的五点看法】央行的货币投放、回购逆回购、加息或减息等措施都是用有形之手来调控货币供需，IPO发行不能因为一句“市场化”而放任不管，市场不断下跌导致大多数人不赚钱，那么无疑是杀鸡取卵，欲速则不达。（金融投资报）　　资深市场人士谢荣兴向刘士余主席建言　　关于IPO发行问题。不可否认企业上市是支持实体企业发展的重要手段，然而必须兼顾供求平衡，考虑市场承受能力，不能失血过多。理论上讲价格是由价值形成的，事实上任何市场的价格都是由供求关系形成的，尤其在虚拟经济的证券期货市场更是如此。央行的货币投放、回购逆回购、加息或减息等措施都是用有形之手来调控货币供需，IPO发行不能因为一句“市场化”而放任不管，市场不断下跌导致大多数人不赚钱，那么无疑是杀鸡取卵，欲速则不达。　　从证券市场造血功能讲，应该不断引导增量资金入市，或者说吸引增量资金入市。然而养老金入市只听打雷不见下雨，而证监会对保险资金万能险的“发飙式”监管，引发保监会决定缩小保险资金对股票市场的投资比例，这就不是造血而是失血了，而且失去的是证券市场中流砥柱的资金，发展繁荣中国证券市场不能“铁路警察各管一段”。　　关于上市公司定增。去年上市公司定增是IPO融资的10倍，而定增价格往往是市场价格的一半甚至更低，用很低的价格给所谓的特定投资者对老股东公平吗？从法理上讲，企业增发股票老股东有优先认购权，即使三人中有二人放弃，也不能剥夺老股东的选择权。因此企业增发合理的办法是：老股东按比例配售，放弃配售的由主承销商余额包销，主承销商包销超出净资本考核要求的由多家券商联合承销，或者主承销商将包销的份额转让给合格的投资人。现在定增是作为一种资源在争夺，有的甚至成立了专项定增基金，其中不乏黑色产业链，包括加点数、拿回扣等。　　企业上市是做大做强，而不是套现暴富。企业上市是在资金上支持实体企业快速发展，核心是做大做强主营业务。应该讲每个创业者、每个企业老板都愿意将自己的企业做成百年老店，然而我们的制度允许创始股东三年后就可以减持，六年内可以全部套现。举例来说，吉林永大五年创造的利润不到8000万，剔除分配给自身的，给市场贡献不到2000万，然而创始股东全部减持到一股不剩，从市场上拿走67.8亿，这合理吗？再比如华锐风电，五年亏损90亿，但公告将清仓式减持至一股不剩，若全部套利拿回现金大概20亿，这合理吗？　　创始股东、大股东减持应设定期限并支付对价。笔者在一年前就建言IPO上市企业：6年内不减持者优先；第7年到第9年允许按比例减持不超过三分之一；第10年到12年再允许按比例减持三分之一，但必须向其他股东支付30%的对价；第13年到15年允许按比例全部减持，但必须支付60%的对价。支付对价的方式是，减持当天将对价部分及时分配给流通股东，不减持不支付对价，减持多少按比例支付多少；大股东将应对价的股份转让给其他股东，则其他股东在抛售时仍按原比例支付对价；对经营亏损的企业大股东应该履行责先利后的诚信原则，企业亏损不得减持；对上市前认定的企业高管限制流通的时间，不能因为辞职了就改变限售期限，这跟上市前认定的股票性质有关，上市后辞职也不改变锁定期限。为什么支付对价理由是：因为企业上市小股民都是希望企业做大做强，而非中途洗手不干；对价是对不诚信不担当的惩罚，是对小股东微不足道的补偿。　　充分认识股指期货对股票现货市场的杀伤力。目前开出的股指期货“对冲A股市场”是不现实的，也是不公平不对等的。首先，股指期货是T+0交易，而A股市场是T+1，这能控制风险吗？第二，进入股指期货的门槛是不低于50万，而A股市场持股市值在50万以下的占90%以上，如果说股指期货是对冲工具，那么90%以上的A股投资人不能进行对冲，显然是不公平的。第三，对公募机构投资人而言，在股指期货量低于50万手时禁止买股票抛股指期货，50万手才等于5000亿市值的股票，机构持仓几十万亿又怎么能够套保呢？笔者认为以上三点首先都是不对等的，所以套保徒有虚名，而用“价值发现”来作为推出股指期货的重要理由也是牵强附会。　　现在，股票现货市场其实已经可以运用杠杆，已经有了做空机制，比如允许按股票市值比例融资购买股票，要做空同样可以用融券的方式做空股票。就目前而言应该全面开放所有的股票既能融资又能融券，而不是放开股指期货。　　【作者谢荣兴介绍：高级会计师、执业律师、上海交大多层次资本研究所所长，曾任万国证券交易总监、君安证券副总裁、国泰君安总经济师、国联安基金督察长。】

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历祜峪

现在敢讲的没几个了。都拍马屁的多，不拍的也明哲保身。老谢己去也。

2017-01-21 13:23:15
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羿眼芽

其实也都无奈，这市场要怎么做呢？各方有各方利益，如果郭家发点利好提振下市场，各种利益资金拉高股价出逃，受害的仍是小散们，关健还是要自己把握，这像马路上受骗一样、你不贪小便宜绝对骗不了你的钱，这里是丛林、适者生存，不管什么政策总有一方得利，一方被洗，自己管好自己的钱，欲望小点，不是你赚的不要去碰

2017-01-21 13:45:12
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晏段老

这个作者是即懂行，又讲真话的。

2017-01-21 14:00:13
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明安卷

他的最后一句话——就目前而言应该全面开放所有的股票既能融资又能融券，而不是放开股指期货。这句话非常中肯！可是众多机构肯定阻挠。

2017-01-21 14:02:20
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邱肥甘

学者型的“专家”，只知其一，不知其二。虽说言语中肯，但作者有参与股市吗？有参与期指吗？妄议了。给二楼点赞。

2017-01-21 14:12:52
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甄眼

做股票投资的投资者，不论大小，都是一点要知晓中国股市这些制度性问题的，懂得越多越好。知识面不够，肯定是略吃亏的。这应该是看这些文字、文章，包括各种有一定可读性帖子的目的。多学习只有好处，不吃亏。

2017-01-21 14:13:05
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管柏户

看来小秘书更加注重实践。哈哈哈！这不全面。面对股市，专业人士最重要的是实事求是，公平公正地评价后修正制度设计，以利于市场健康发展。资深市场人士谢荣兴作者介绍：高级会计师、执业律师、上海交大多层次资本研究所所长，曾任万国证券交易总监、君安证券副总裁、国泰君安总经济师、国联安基金督察长。

2017-01-21 14:24:50
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庄承前

小秘书还不服人家。来，你来总结归纳一下，提出更好的解决方案。看看能不能比他更有的放矢，行之有效。

2017-01-21 14:33:00
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蓬校内

学者视野宽，有深度，比较全面系统，普通投资者往往比较片面，不具体，没有更好的可操作性。不承认知识面不行。

2017-01-21 14:37:07
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成别奴

这是站在股民的立场说话的，站在官方的立场就不一样了。

2017-01-21 14:59:10
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邰宏浴

不是服与不服的问题，而是发表我自己的见解，我不全部同意主帖的内容观点。特别是关于期指一说。对于股市而言，我也希望有个好的环境，但在不现实的情况下，我还是认为适者生存。又假设按主帖关于股市设想下星期一开始实施，上证低于1600点就很正常，这些人又不知怎样说了。或者又在骂没有保护广大中小股民的利益了，是吗？很多政策或利益都是平衡点的取舍。所以我给了那位沪H82571一个赞也是此意。

2017-01-21 16:00:57
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柏旱

2017-01-21 16:14:12
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权顷

2017-01-21 16:15:15
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怀长爹

2017-01-21 17:47:27
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权作雀

很深层次地阐述证券市场“痹症”所在，至于“上层建筑”如何规范，那是另一回事。总有一种人，在浦吧多年，体无遮拦，招摇过市，手持一柄“程咬金”的大斧子，见谁砍谁，，，，唯我独尊，七个不愤，八个不惧，自认功力了得（其实不学无术），原起几次短期投机的成功（真假不详），沾沾自喜！别说10年以上的老股民，就是刚入市的新股民，偶尔投机成功几次也是自然，但绝不是必然！投机能成功？那岂不是天下财富都据为己有了吗！很多良师益友告知；世间有一面镜子，有事没事多照照自己，可人家熟视无睹，大谈特谈一些云山雾罩的见解，真乃可笑之极！与之交谈很累，与之争论浪费，看其帖子无味，，，，，谦虚，谦虚，再谦虚，三人行，必有我师.猜对“何方神圣”者，下周连中四签！！！

2017-01-21 18:49:26
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裘书己

妒忌之心，是很很多人无法克服的弱点。

2017-01-21 19:10:05
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杨借

2017-01-21 19:31:53
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印眷町

哈哈，小偏删了老农的帖子！应该没有什么违规的地方吧？！小编对“大事件”太不敏感了！也许很多人都没意识到“危机”之中将会产生大“机会”！几年后再看吧！

2017-01-21 20:10:55
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牧米

谢荣兴先生的观点是对的，是站在一个比较大的高度看待股指期货的作用，并非以某个个体的角度看问题。

2017-01-21 20:23:12
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萧壬

老农兄有日子没来了！提前祝老农兄新春快乐，阖家幸福！

2017-01-21 20:27:21
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