增发重组，旧貌换新颜

浦炮

(发表于: 江苏国信股吧更新时间: )

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增发重组，旧貌换新颜

研报日期：2016-07-13

　　*ST舜船（002608）　　支撑评级的要点　　国信集团上市平台，破产重整亟待救赎。舜天船舶不仅是江苏国信集团旗下的专业化、现代化船舶公司，也是江苏国信集团旗下重要的上市平台。江苏舜天船舶在2014、2015 年净利润分别为-18.08 亿元和-54.50 亿元，且2015 年末净资产为-52.34 亿元，公司船舶业务已不具备持续经营能力。国信集团此番注入旗下优质的金融和能源资产，有望将上市公司打造成国内前茅的金融和能源控股平台，实现可持续发展。　　舜船重组，“金控火电”双主业雏形初现。间接控股股东国信集团从“幕后”来到“台前”，成为直接控股的大股东。国信集团作为江苏省国资委旗下重要国有独资集团，此次资产注入将从根本上改善上市公司经营情况。国信集团金融业务丰富、盈利突出、人才团队成熟，江苏信托注入上市平台之后，我们预计后续金融资产仍有注入的可能。国信集团旗下还有众多优质的火电资产。国信集团的优质资产上市，有望实施更趋市场化的激励机制和经营管理架构。　　评级面临的主要风险　　一旦2016 年净利润或净资产为负值，公司股票将面临被暂停上市风险；2016 年4 月，舜天船舶涉嫌信息披露违法一案已由中国证监会调查完毕，如公司存在重大信息披露违法行为，公司股票将面临暂停上市风险；资产重组进程不达预期；股市波动风险；重整失败被终止上市的风险。　　估值　　分部估值法。2015 年，江苏信托的净资产87.52 亿元，规模净利润13.40亿元。此次交易完成后净资产将达到117.52 亿元。火电板块的归母净利润为18.48 亿元。按照各自板块估值和交易完成后舜船的持股比例，计算其金融板块296.53 亿元估值和火电板块277.20 亿元估值。综合其金融、火电两大业务板块估值，考虑到此次交易的配套融资情况及公司未来良好的发展前景，给与一定估值溢价。ST 舜船在此次交易完成后的合理市值约634.20 亿元。对应增发完成后37.75 亿股的总股本，给予公司12 个月目标价16.80 元/股，给予买入评级。今日最新研究报告

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平纠末

好

2016-07-13 15:21:40
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利官八

2016-07-13 15:31:30
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康奕

明日涨停价 10.64 5.03%，

2016-07-13 15:47:31
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钭皓

16.8还需要多少涨停啊

2016-07-13 15:57:41
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吴倍

目标16.8！我勒个去~那至少15块之前我都不会抛！

2016-07-13 16:09:59
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饶伽劬

还有江苏银行上市呢？是不保守算也要二十块！

2016-07-13 16:18:44
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陆奕召

给个好评，，，

2016-07-13 16:35:36
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缪卷

出研报必跌！

2016-07-13 16:36:47
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周干

出研必跌是常规，，，但也得因情况而异，，，还是想招回补吧，，，

2016-07-13 16:38:27
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臧页效

啥情况，这时候出个毛研报呢！

2016-07-13 16:47:47
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何央

研报一出必跌！艹

2016-07-13 17:04:26
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隗校

没有异常波动公告明天停牌

2016-07-13 18:18:27
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匡坦五

政策很严格！不知道能重组成功吗？债务怎么清理谁懂的给解释下！为什么复牌后8月8日继续又停牌？有没有懂的？

2016-07-13 18:26:43
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严索夜

中国核建合理价5--8.5元结果呢涨到20多了。第一创业合理价16---20元结果涨到40多了。002608合理价16.8元结果可能要涨到30多。

2016-07-13 19:27:02
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毕甸仆

顺势买入或加仓啊。

2016-07-13 21:16:00
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明钉旭

就20个交易日，停啥牌啊！

2016-07-13 22:34:30
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杨借

好戏才刚刚开始不要急着走哦！大家慢慢来越后面越精彩。

2016-07-14 06:21:00
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支肯易

2015 年，江苏信托的净资产87.52 亿元，规模净利润13.40亿元。此次交易完成后净资产将达到117.52 亿元。火电板块的归母净利润为18.48 亿元，8个公司一年赚32亿啊，牛逼？

2016-07-14 06:42:07
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奚幽寸

股市炒股逻辑？呵呵！

2016-07-14 06:45:37
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侯定票

厉害

2016-07-14 09:24:42
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