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研报日期:2017-08-21
哈尔斯(002615) 收入增速有所放缓,利润保持高增长 2017H1 公司实现营业收入7.2 亿元(YoY 37%),归母净利7618 万元( YoY 135% ), 毛利率34.9% ( YoY 1.2pct ), 净利率10.4%(YoY 4.3pct)。Q2 单季营业收入3.4 亿元(YoY 5%),归母净利4000万元( YoY 82%), 毛利率35.7%( YoY 0.2pct ), 净利率11.6%(YoY 4.8pct)。由于2016 年同期基数较高,Q2 收入增速环比有所放缓。 利润增速快于收入增速的原因主要是:1)客户结构改善、生产效率提高带动毛利率提升;2)规模效应下,公司的销售、管理费用率均有下降。公司预计前三季度归母净利变动区间1.0 亿元-1.3 亿元,同比增长20%-50%。 高基数下,外销市场保持较快增长 分地区,2017H1 内销收入18.8 亿元,同比增长26%,外销收入51.7亿元,同比增长41%。外销收入保持较快增长,主要原因:1)公司持续推进大客户战略,成效显着;2)公司产能进一步释放,生产效率持续提升;3)成功收购SIGG,在海外的品牌力大幅提升,同时丰富了海外渠道。 2017H2 业绩增速放缓,长期看好公司发展 由于2016 年同期基数较高,我们预计2017H2 公司整体业绩增速将放缓。长期来看,我们认为,公司将保持良好增长,主要原因:1)外销:公司持续推进大客户战略;收购SIGG 后,海外市场的品牌力、渠道力得到提升;2)内销:管理层调整后,哈尔斯有望利用其龙头优势,持续提升市场份额,高端户外定位的“SIGG”品牌、中端定位的“HAERS”品牌、青春时尚定位的“NONOO”品牌等多品牌战略,广泛覆盖各消费人群;3)子公司步入良性发展,未来亏损将逐步减少。 投资建议 我们预计2017-19 年净利润分别为1.6、2.1、2.6 亿元,同比增长38%、26%、25%。内外销合力,公司长期将保持良好增长,对应2017 年25.3xPE,维持“买入”评级。 风险提示:海外经济和需求低迷;子公司继续大幅亏损。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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詹唐布大家再看看600722金牛化工怎么样?也是涨价概念,一季报业绩增长八倍,中报又增长近三倍。雄安题材,国企混改标,大股东冀中能源承诺注入优质资产,趋势蓄势待发中,个人认为逢低可以大胆介入了,滨化待涨,不动,金牛布局,潜伏2017-08-21 19:32:44
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