游戏业务回归，影游联动打造全球化泛娱乐集团

羿皈高

(发表于: 完美世界股吧更新时间: )

我要评论赞(52178)

游戏业务回归，影游联动打造全球化泛娱乐集团

研报日期：2016-03-01

　　完美环球(002624)　　结论与建议：　　公司的影视业务具有良好的口碑和业绩表现，与环球影业的合作是全球化战略的重大突破。收购完美世界实现游戏业务的回归，可以显着提升上市公司的利润水平，打造“影游联动”的全球化泛娱乐集团。　　考虑完成对完美世界的收购后，2016-2018年的备考净利润分别为11.15亿元、14.31亿元和17.31亿元，全面摊薄后的每股EPS分别为0.85元、1.09元和1.32元，当前股价对应P/E为38倍、30倍和24倍。首次评级给予“买入”建议，目标价43.6元（对应备考17年40倍PE）。　　公司简介：公司14年8月成功借壳金磊股份登陆A股，原有建材业务剥离，主营业务变更为电影电视剧制作、发行及衍生业务，艺人经纪服务及相关服务业务，并于2015年5月更名为完美环球。公司发布2015年业绩快报，全年实现营收11.30亿元，YOY增长22.01%，净利润2.88亿元，YOY增长51.47%。　　电视剧业务稳定发展：公司坚持走精品路线,电视剧业务是最主要的收入来源，营收占比在80%以上。2015上半年电视剧收入1.24亿元，YOY-16.47%，主要是由于多数剧集确认收入在下半年。预计未来公司电视剧业务将保持稳定发展的态势。　　牵手环球影业，电影业务有望崛起：近年来公司电影收入快速增长，2015上半年电影收入1.04亿元，YOY增217.3%。2月17日公司宣布出资2.5亿美金，并配套银行循环贷款，在未来5年参与环球影业电影项目投资份额的25%左右，数量不少于50部。并将按投资比例获得每部影片的永久性全球收益。公司全球化战略获得重要突破，未来电影业务的发展更值得期待。　　初涉综艺栏目业务：公司组建专业团队，切入综艺栏目领域，参与制作了东方卫视的《极限挑战》。未来公司在综艺栏目业务方面将采取稳步发展的策略，继续寻找精品项目和优秀团队进行合作。　　完美世界游戏业务回归：公司拟以120元的对价收购完美世界100%股权。同时，非公开发行募集配套资金50亿元。完美世界是全球化游戏研发及运营企业，是中国最具实力的互联网娱乐公司之一。完美世界承诺2016-2018年扣非后净利润不低于7.55亿元、9.88亿元和11.98亿元。收购完成后将明显提升上市公司的利润水平。　　影游联动打造全球化泛娱乐集团：公司影视业务和完美世界的游戏业务都具有强大的原创开发实力，可构建领先的原创IP“影游联动”开发平台。通过投资环球影业，完美环球的影视业务在全球化布局上迈出了坚实的一步，未来更可利用完美世界的海外渠道拓展全球化业务，打造影视游戏相结合的全球化泛娱乐集团。　　盈利预测：我们预计公司2015-2018年实现净利润2.88亿元、3.60亿元、4.44亿元和5.33亿元，YOY 51%、25%、23%和20%；按最新股本计算，每股EPS分别为0.59元、0.74元、0.91元和1.09元，当前股价对应16-18年P/E分别为43倍、35倍和29倍。完成收购完美世界后，2016-2018年的备考净利润分别为11.15亿元、14.31亿元和17.31亿元，全面摊薄后的每股EPS分别为0.85元、1.09元和1.32元，当前股价对应P/E为38倍、30倍和24倍。首次评级给予“买入”建议，目标价43.6元（对应备考17年40倍PE）。今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。